编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市(shì)场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机械制(zhì)造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但(dàn)是在(zài)管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度(dù)的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细分(fēn)赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树脂板块的(de)蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保(bǎo)持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既往地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公(gōng)募基金组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中(zhōng)特(tè)估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整(zhěng)体业(yè)绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关(guān)注的是，公(gōng)募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不过除去加仓钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金(jīn)的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集(jí)团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老(lǎo)将朱少(shǎo)醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医(yī)学替换了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上游的(de)施成(chéng)外，本周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中(zhōng)的(de)顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在(zài)管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净(jìng)利(lì)润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的(de)全面梳(shū)理，在信(xìn)澳(ào)研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快速走红的(de)类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双(shuāng)二(èr)百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在(zài)管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混(hùn)合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fē钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思n)别(bié)是宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现(xiàn)一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类似2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不少公(gōng)司一定有(yǒu)一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年(nián)状元(yuán)刘(liú)格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是(shì)完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布(bù)局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜(jìng)相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个(gè)月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚价(jià)值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值(zhí)一(yī)年为例，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从(cóng)相关标的的年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年(nián)内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十。钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思strong>同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层(céng)芯片制造，我(wǒ)们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在(zài)管(guǎn)的(de)产品为4只，它(tā)们(men)分别(bié)是(shì)核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心(xīn)招景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是中国海油和(hé)中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的(de)还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈(yíng)利修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今(jīn)年的权益市场，特别(bié)是前期(qī)调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四(sì)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别(bié)是海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格(gé)执行(xíng)基金合同的(de)配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智联(lián)主题(tí)继续增加(jiā)了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应用(yòng)展开(kāi)投资。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当(dāng)年公(gōng)司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷土重来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季度(dù)重(zhòng)仓股只有王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍(réng)然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受益于国(guó)民经(jīng)济持续增长的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家基金名(míng)将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的(de)部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实际上在(zài)当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械(xiè)制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业。

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组(zǔ)合配置偏向周期(qī)价值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端(duān)制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但(dàn)大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会(huì)有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复(fù)苏(sū)可能只是一个周期的(de)因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契(qì)机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军(jūn)工(gōng)主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工(gōng)安全混合为(wèi)例，实(shí)际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细(xì)分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的(de)区别(bié)是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部超导替(tì)代了(le)前者(zhě)中的(de)钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业(yè)以及(jí)技术禀赋和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）