5月10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的(de)通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存(cún)款和通知存款自律上限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其(qí)它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日(rì)起执行。本次(cì)拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等(děng)，记者采(cǎi)访了招商基金研究部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼现(xiàn)金管(guǎn)理部(bù)总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金(jīn)固定(dìng)收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基金(jīn)、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言(yán)，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行(xíng)负债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有(yǒu)助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复(fù)苏(sū)的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发(fā)布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌(pái)利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革(gé)推进背景下，银(yín)行(xíng)出于(yú)自(zì)身经营考虑的(de)自发(fā)行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下(xià)行(xíng)。在资产端定(dìng)价(jià)压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外(wài)，2023年(nián)以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明(míng)显；第二，银行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低(dī)，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的(de)必要性；第四，协定存款和(hé)通知存(cún)款介于活期(qī)与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自(zì)律机制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本(běn)次将协(xié)定存款与通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身(shēn)经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款(kuǎn)利率(lǜ)定(dìng)价方(fāng)式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行(xíng)和股份行参与，今年(nián)以来的调(diào)整(zhěng)更多是延续去年9月这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的(de)进度。就今年(nián)的经济背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲(chōng)式复苏后经济边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大(dà)，调整存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期(qī)存款，实际上忽略了(le)这(zhè)些介于(yú)活期和定(dìng)期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的有(yǒu)效性(xìng)。银行(xíng)一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期(qī)贷(dài)款同比(bǐ)多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利(lì)率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降准以及结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所(suǒ)需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放支持，有效降(jiàng)低了实体综合融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人(rén)民(mín)银行指导利(lì)率自律机制建立了存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水平(píng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续(xù)下(xià)行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋势或仍在(zài)。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行(xíng)存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基(jī)金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压(yā)力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需(xū)求仍(réng)在(zài)，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营压(yā)力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观(guān)预期被放大，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行存款端，此次存款(kuǎn)利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释(shì)放了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将(jiāng)引导(dǎo)银行的(de)对公活期成(chéng)本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产(chǎn)端谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资(zī)本补充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的活期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户(hù)活期存款收益向对私客户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差(chà)收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于银行，存款利率自(zì)律上限调(diào)整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计(jì)行业资金(jīn)成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存(cún)款利率的非对称(chēng)下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份(fèn)额考(kǎo)核压力使得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以(yǐ)来(lái)上市银行存量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多(duō)永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的(de)央企(qǐ)等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由(yóu)于(yú)存(cún)款定(dìng)期化，活期存款(kuǎn)占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动(dòng)存款利率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股(gǔ)市，利(lì)好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款(kuǎn)谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票市(shì)场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕(yù)延续(xù)，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报(bào)告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次调降意(yì)味(wèi)着当前长端(duān)利率仍有(yǒu)下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如(rú)何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应(yīng)该兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好(hǎo)较(jiào)低和(hé)风险偏(piān)好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行(xíng)加速(sù)，当前无论从绝对利率水平还是(shì)从信用利差(chà)，都回到(dào)了(le)较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博(bó)弈交易下也可(kě)能会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的环(huán)境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短流(liú)动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期(qī)调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金(jīn)：目前面(miàn)临低利(lì)率环境(jìng)，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把(bǎ)投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人(rén)士可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择(zé)适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资(zī)者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承(chéng)受能(néng)力后可适当考虑公募货币(bì)基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行(xíng)现金管(guǎn)理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的(de)产品。

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