大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了(le)，不(bù)过(guò)是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研(yán)究当前(qián)经(jīng)济(jì)形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国际两个大(dà)局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运(yùn)行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超大特大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月(yuè)份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的(de)美(měi)国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购(gòu)的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接管了第一(yī)共和银行，这是本轮美国银行业(yè)危(wēi)机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上(shàng)第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队(duì)及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在(zài)合(hé)适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅特接(jiē)受该媒(méi)体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相比(bǐ)4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者(zhě)心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平(píng)稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部(bù)流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全年逐季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结构(gòu)性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳戴choker就是m吗，戴choker什么意思中求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业(yè)绩(jì)低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节(jié)假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再(zài)布(bù)局机会；短期(qī)结构(gòu)上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)：一带一路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全(quán)年(nián)主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归(guī) | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和(hé)大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜(tóng)），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来(lái)经济增戴choker就是m吗，戴choker什么意思长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波动以及(jí)背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美(měi)国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化(huà)和国(guó)内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第(dì)一年中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是(shì)3个(gè)半(bàn)月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持续(xù)的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确实出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致这一次市场的战术(shù)调整虽(suī戴choker就是m吗，戴choker什么意思)然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一轮牛(niú)市起点(diǎn)之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在(zài)增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场估(gū)值(zhí)极(jí)低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额(é)收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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