4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言yóu)纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国(guó)内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市(shì)供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银(yín)万(wàn)国期货棉(mián)花分(fēn)析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉(mián)花(huā)的接(jiē)受程度并不高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不利影响，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对(duì)于新年(nián)度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间(jiān)推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田(tián)重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现(xiàn)货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在(zài)意向(xiàng)种植面(miàn)积下降(jiàng)和(hé)播种(zhǒng)期低温天气的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍(réng)位于历史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市(shì)的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长明(míng)显，叠加极端天气对棉(mián)花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带(dài)来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国(guó)外弱(ruò)预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下(xià)滑是大(dà)概(gài)率事(shì)件，今年已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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