尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创(chuàng)新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研(yán)报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由(yóu)于今年出现(xiàn)了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看(kàn)，若(ruò)参考历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮(lún)调(diào)整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为希望的拼音是什么“春季躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来(lái)看，每年四月份(fèn)到(dào)九、十(shí)月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早，见(jiàn)底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因(yīn)此，张夏认为，在学习效(xiào)应(yīng)的推动下(xià)，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报(bào)披露结束后(hòu)，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预(yù)期的AI赋能(néng)消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的(de)。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以(yǐ)及(jí)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力(lì)度(dù)进(jìn)一步加大、资本开支增希望的拼音是什么(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所确(què)定，则TMT将会(huì)重回上行趋势(shì)，进(jìn)入(rù)盛(shèng)夏(xià)攻势，而(ér)往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张夏认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并建(jiàn)议关注短期维(wéi)度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电(diàn)子行业有望(wàng)体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日研(yán)报指出，电子行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及(jí)相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的(de)算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来(lái)了(le)机(jī)会。国海(hǎi)证(zhèng)券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求将(jiāng)呈现(xiàn)指数级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CP希望的拼音是什么U厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯(xīn)科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng)信重要环(huán)节，相关(guān)公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心(xīn)供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通(tōng)服务(wù)器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务(wù)器的需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份、生益(yì)科技(jì)、联瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防(fáng)等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外，东(dōng)海证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐(zhú)步验证，关(guān)注消费电子(zi)景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化(huà)的(de)智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技(jì)、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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