美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美(měi)东时间(jiān)5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或(huò)部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的消息。本周三(sān)美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出售在内(nèi)的(de)战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此(cǐ)后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确(què)认了周(zhōu)三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称在和多(duō)位潜在的(de)投资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共和银行(xíng)被出(chū)售后，该行并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平(píng)洋合众银行(xíng)股价继续暴(bào)跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后(hòu)表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产等战(zhàn)略(lüè)选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一(yī)地(dì)平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会副(fù)主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常(cháng)独特的商业模式(shì)，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密集型的科技以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中(zhōng)于财富管理；而(ér)签名银行(xíng)则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家们明确(què)将(jiāng)最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在(zài)监管失(shī)误(wù)。

　　据外(wài)媒援引知情人(rén)士周(zhōu)四报道，美(měi)国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示(shì)将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临(lín)的做空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息人(rén)士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官(guān)员(yuán)及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民(mín)调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美国人担心他们在银行或其他(tā)金融(róng)机构账(zhàng)户(hù)上(shàng)的钱的(de)安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的(de)数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未(wèi)在(zài)银行(xíng)业较为平(píng)静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担(dān)忧(yōu)可(kě)能并非美国人的(de)常态。

　　俄(é)罗斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯(sī)基石化(huà)厂遭到(dào)一架(jià)无(wú)人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发(fā)生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克(kè)拉斯诺达(dá)尔边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾(zāi)，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾(zāi)目(mù)前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和(hé)存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连(lián)续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要(yào)数(shù)年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较(jiào)假(jiǎ)期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个(gè)基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆yuán)油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避(bì)险情绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大宗商品(pǐn)代(dài)表(biǎo)受到一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工(gōng)组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另(lìng)外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担心该问题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种预(yù)期情形下，美国(guó)经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等(děng)风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠(dié)加(jiā)债务(wù)上(shàng)限临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要(yào)风(fēng)险(xiǎn)在于当前的(de)宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪指标(biāo)的跟(gēn)踪(zōng)上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制(zhì)造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率上升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美联储议(yì)息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美(měi)联(lián)储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的(de)关注(zhù)点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接(jiē)下来的议(yì)息会(huì)议中(zhōng)暂停加息，以及降息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况(kuàng)与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也(yě)有较高的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的(de)背景下，宏观避(bì)险情绪(xù)升温引发盘(pán)面(miàn)快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成；二是当(dāng)前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后(hòu)回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大(dà)幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上市场再度进入(rù)供(gōng)小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油(yóu)供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近年内低点，短线观察(chá)前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主(zhǔ)要(yào)看(kàn)避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利(lì)空。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上将有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察(chá)，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需(xū)求会(huì)下(xià)降多少也尚未有(yǒu)明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一(yī)段时间的(de)振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内瑞拉石(shí)油(yóu)有关的(de)交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加(jiā)终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划(huà)排产(chǎn)量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情况(kuàng)对沥青生产供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部(bù)分地炼(liàn)维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生(shēng)产积极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原料(liào)稀(xī)释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青(qīng)供应(yīng)存在收缩预(yù)期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求(qiú)一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随(suí)着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供(gōng)需端矛盾(dùn)并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值(zhí)处于偏(piān)低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下(xià)移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存(cún)持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低水平，加(jiā)之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大(dà)幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以(yǐ)及(jí)聚酯开工率下降对PTA的负(fù)反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖(tuō)累(lèi)PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期(qī)货研究院能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月(yuè)中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开工(gōng)率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达(dá)470美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，盈亏(kuī)平衡线为(wèi)250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加工差下装置开工(gōng)较为积(jī)极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至(zhì)198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调(diào)油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足(zú)，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且(qiě)从(cóng)年初开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部(bù)分(fēn)装置开工，且(qiě)随着集中检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月(yuè)底负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲(zhōu)多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预(yù)期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价(jià)格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利空因(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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