财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工(gōng)智(zhì)能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚(jiān)守“初(chū)心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能(néng)是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的(de)另一(yī)只中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国(guó)际(jì)、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力(得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募基(jī)金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大(dà)家都纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和(hé)的(de)情景下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金(jīn)的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入他(tā)所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威(wēi)视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为(wèi)新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，在GPT应(yīng)用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股(gǔ)公(gōng)募基金大类行(xíng)业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓(cāng)股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概(gài)念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋(jìn)晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保持(chí)信心，“我们对(duì)本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值(zhí)混(hùn)合前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁(níng)德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德(dé)时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是(shì)，加仓(cāng)幅(fú)度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆(lǎn)等(děng)。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目(mù)前这个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我(wǒ)们对于电动车(chē)、光(guāng)伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在(zài)接受财联社记者采访时提(tí)到(dào)，他(tā)曾重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择(zé)会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定(dìng)性来的时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其(qí)实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有(yǒu)比例(lì)，分散风险。”他(tā)表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与。不(bù)过他也认(rèn)为这些股票的估值体系还在合得物上的东西是正品吗，得物上的东西是新的还是二手理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势(shì)将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微(wēi)观(guān)层(céng)面上尚(shàng)有空间，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融合应(yīng)用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将(jiāng)进入AI应用的加速(sù)繁(fán)荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时代，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或(huò)有波动(dòng)或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投(tóu)资(zī)策略(lüè)会上提到“今年(nián)大概率(lǜ)还(hái)是一个偏成长风(fēng)格占优(yōu)，尤其是很多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多(duō)的(de)表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要(yào)推动(dòng)数(shù)字(zì)经济，今年(nián)半导(dǎo)体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合(hé)大多数的(de)投资(zī)者(zhě)，不适合在(zài)这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本(běn)轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计(jì)本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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