金融(róng)界4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权(quán)益，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行(xíng)要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财(cái)富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债(zhài)券市(shì)场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要(yào)求、完成银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外投资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协(xié)会正在研(yán)究制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进(jìn)行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可(kě)在中国外汇(huì)交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达成(chéng)，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构(gòu)为银行间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易(yì)所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需(xū)要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员(yuán)代(dài)理清算(suàn)，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的(de)集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公司(sī)于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结(jié)算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间的合(hé)约(yuē)。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不(bù)再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本(běn)存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定(dìng)的(de)其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方(fāng)案的一部分，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算(suàn)公司将针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所(suǒ)名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户(hù)内(nèi)资金可(kě)豁免跨(kuà)境债权(quán)债务登记(jì)及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每(měi)日(rì)基(jī)于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互换通”资源(yuán)池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行报(bào)送义务。上海清(qīng)算所和(hé)境内资源(yuán)池存(cún)管银行(xíng)应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按(àn)照(zhào)规定履行国际(jì)收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际(jì)收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资(zī)者等相关主体进行国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投资银(yín)行间(jiān)债券市场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外(wài)结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)）。未(wèim是什么意思性取向)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅(tīng)关于加强境外金融机(jī)构(gòu)进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民币购售业务管理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项(xiàng)的公告(gào)》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务m是什么意思性取向管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的头(tóm是什么意思性取向u)寸(cùn)可到(dào)境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结(jié)算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”交易。其(qí)交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资(zī)者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向(xiàng)中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)相关数据。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易(yì)报(bào)告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行和相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并(bìng)对外发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

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