5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要(yào)指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ht: 24px;'>武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百ne-height: 24px;'>武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上(shàng)市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防(fáng)疫政策(cè)转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国内经(jīng)济复苏预(yù)期(qī)开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的(de)节奏出现反复(fù)，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇率和(hé)港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投(tóu)资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比，并看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化扰动，今(jīn)年以来港股持续(xù)回调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或(huò)许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能(néng)有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者(zhě)可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多(duō)关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的(de)性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为(wèi)国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是大概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于(yú)其离岸市(shì)场(chǎng)特性，海外(wài)投(tóu)资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及(jí)海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港股市场。

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