金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关(guān)部门负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安(ān)排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国人民(mín)银行有关部(bù)门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民(mín)银行要求(qiú)的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市(shì)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券市场(chǎng)有关(guān)事宜的公(gōng)告》（中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外投资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者(zhě)应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布(bù)后也可供境内(nèi)外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合(hé)集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可(kě)的境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北(běi)向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交易中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行认可的境内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国(guó)人民银(yín)行认可(kě)的境内清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清(qīng)算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称(chēng)场外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是(shì)？ <北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么/p>

　　答(dá)：境外投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算(suàn)客户委托场外结算公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达(dá)成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机(jī)构(gòu)作(zuò)为中央对(duì)手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易(yì)充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务(wù)。“北(běi)向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司的集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别(bié)为境(jìng)外参(cān)与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约(yuē)定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司(sī)可在境内银行开立人民币基本存(cún)款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他(tā)收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控方案的一部(bù)分，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清(qīng)算(suàn)所向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开(kāi)立(lì)的(de)“互(hù)换通”专用账户，场外结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日(rì)基于双方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额(é)每(měi)日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市(shì)场发展情况适时(shí)调整额(é)度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)应当遵(zūn)守的人(rén)民币(bì)购售业(yè)务(wù)相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人民银(yín)行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境(jìng)人民币业务相关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和(hé)信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的(de)资(zī)金兑(duì)换是(shì)基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真实合北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产生的头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北(北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么běi)向互(hù)换通”投资用途(tú)，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应当(dāng)向中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)认可的“北向互(hù)换通”数(shù)据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要(yào)向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台(tái)、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监管当(dāng)局(jú)将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

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