随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经(jīng)济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重(zhòng)仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不断扩大(dà)能力(lì)圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化(huà)较(jiào)大。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智能主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业(yè)基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金经(jīng)理林(lín)国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持(chí)权(quán)益资产的仓位(wèi)略高(gāo)于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的(de)绝(jué)对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略参与股票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权(quán)益部(bù)分依(yī)然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动(dòng)，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线判断不是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判(pàn)断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进(jìn)行了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的(de)判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较(jiào)差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业(yè)经历过去(qù)几(jǐ)年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金(jīn)，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类(lèi)资产年(nián)度目标配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状(zhuà厦门是几线城市呢ng)态，结构上(shàng)均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益(yì)于产业周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪(nǎ)些风(fēng)险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理厦门是几线城市呢们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预期机(jī)会(huì)。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链(liàn)以及一(yī)带一路(lù)带动(dòng)下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码(mǎ)托底的(de)空间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政策加码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建(jiàn)、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后(hòu)的正常回(huí)调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的(de)总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而言(yán)，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特(tè)别是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周期见底，计算(suàn)机行业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大幅改善。而(ér)人(rén)工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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