在股市高点成立的(de)主动(dòng)权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来(lái)开放日，近三个月(yuè)即(jí)将(jiāng)开放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率(lǜ)达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定(dìng)开(kāi)基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有(yǒu)关规定，公司旗(qí)下主(zhǔ)动(dòng)权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的(de)情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开(kāi)基金份额持(chí)有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合(hé)同生(shēng)效后，若登(dēng)记机(jī)构完(wán)成(chéng)每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满200人(rén)或者(zhě)基金资产净值(zhí)低于五千万元(yuán)，基金管理人在履ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗行(xíng)相(xiāng)关监管报(bào)告和信息披露程序后(hòu)终止基(jī)金合(hé)同，无(wú)需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏(piān)债(zhài)混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即(jí)将迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计(jì)复(fù)权净(jìng)值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动(dòng)权益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近(jìn)，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基(jī)金大多成立(lì)于2020年下半年，高点(diǎn)成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明(míng)显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并(bìng)没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基(jī)金的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将迎来(lái)开放的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净(jìng)的重要原因(yīn)。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发行角ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规模(mó)也容易(yì)做(zuò)大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平(píng)认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市场高点时要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管(guǎn)理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的风(fēng)险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体波动增大，风格(gé)轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年不同(tóng)的投资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规(guī)模控制在基金经理能力(lì)范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益类(lèi)基金表(biǎo)现不及预期，近(jìn)一(yī)年新(xīn)成立的定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的发(fā)行(xíng)陷入低(dī)迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频(pín)繁交易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂平称。

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