昨天(tiān)深夜，美国债务上(shàng)限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国(guó)共和(hé)党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门(mén龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久就(jiù)突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前(qián)谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停加息(xī)的鸽派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的(de)利(lì)率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美联储(chǔ)6月份加息25个(gè)基(jī)点的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一(yī)天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联储下月将利(lì)率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎(hū)更受债务上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离(lí)他(tā)讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美(měi)债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元(yuán)的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高(gāo)开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今(jīn)晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻(zǔ)止(zhǐ)拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财(cái)政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时(shí)间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储(chǔ)主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低(dī)于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可(kě)能对(duì)经(龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然后(hòu)再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临(lín)着历史性高企的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号(hào)。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示(shì)，主要有三方面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作(zuò)中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一定的(de)谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局(jú)面(miàn)下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘(pán)面在大(dà)量(liàng)新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预(yù)期的(de)，市(shì)场也(yě)已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得(dé)到验证。在(zài)这个供需转宽松的(de)预期下，产业(yè)链开(kāi)始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单支撑，5月(y龙钟是什么意思有什么表达效果，双袖龙钟的龙钟是什么意思uè)中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出(chū)现(xiàn)过(guò)反(fǎn)弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺(wàng)季(jì)的(de)预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将(jiāng)维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量(liàng)也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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