在2023年第一(yī)季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速达到了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比下降(jiàng)了(le)12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值/净(jìng)现(xiàn)金(jīn)已经从2022第一季度的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一(yī)季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业(yè)的经营数据来(lái)看，除去创新(xīn)药和疫情受益(yì)细分领域，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能(néng)力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品(pǐn)、药店。

　　相较于许(xǔ)多创新药、器械企业的产品销(xiāo)售前景，国内市场仍(réng)未达到预期(qī)，原因(yīn)在于近几年(nián)来(lái)，由于老龄化，国内(nèi)医保支(zhī)出并(bìng)未增加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都被用于疫情(qíng)相(xiāng)关行(xíng)业。

　　这也是为什么，国内的(de)医(yī)疗(liáo)行业，增长速度(dù)并不快(kuài)。首先，结构性的分化是非常(cháng)明显(xiǎn)的，传统药企必须(xū)要给创新留(liú)出空间，比如(rú)在过去的三年中，港股创新药企的年化营收(shōu)增(zēng)速高达70％。对本土医(yī)药企业而言，要实现高速发展，必须(xū)要双管(guǎn)齐下，在本土(tǔ)市场之外拓展国际市场。

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　　医疗(liáo)新基建(jiàn)仍(réng)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负(fù)手

　　目前在总需求复苏不及预期的背景下，医药板块中有刚性需求(qiú)的(de)新基建板块或是最具(jù)有确定(dìng)性的(de)领域之一，一定程度上或仍是今(jīn)年(nián)医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继(jì)续推进优(yōu)质(zhì)医(yī)疗资源扩(kuò)容(róng)下沉、区域(yù)平衡分布(bù)，医疗(liáo)新(xīn)基建再(zài)获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委(wěi)员会召开(kāi)新闻发布(bù)会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域(yù)平衡布局。县(xiàn)医(yī)院作为县级医疗(liáo)卫生服务网(wǎng)络(luò)的(de)龙头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长期以(yǐ)来，国家卫生健康委通过开(kāi)展三(sān)级医院对口帮扶等方式(shì)，引(yǐn)导优(yōu)质医(yī)疗资源下移，不断(duàn)提高县(xiàn)级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推进(jìn)人才(cái)、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级医院(yuàn)的对(duì)口支援，托管，建立医(yī)联体(tǐ)，远程医疗等(děng)多(duō)种形式(shì)，满足县域(yù)居民的基本医疗卫生(shēng)需求，为普通(tōng)疾病在市县范围内解决奠定坚实的基(jī)础(chǔ)。

　　会议同时指出，在(zài)接下来的工作中(zhōng)，将继续(xù)推(tuī)进(jìn)临(lín)床重(zhòng)点专科(kē)“百千(qiān)万”工程(chéng)，指导各地(dì)按照(zhào)“搭平台，建(jiàn)载体，促融合”的思路，重点加(jiā)强群众需求较大的心血(xuè)管外(wài)科学、妇(fù)产(chǎn)科(kē)、骨科、麻醉科(kē)、小儿科、精神病(bìng)学、病理学(xué)等专科建设，补齐资源短板，完成预期的建(jiàn)设任(rèn)务。随着具体政策的出台，相关的基层医(yī)疗器械市场或(huò)将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像器材、生命信息设备和心血管耗材(cái)相关(guān)的(de)板(bǎn)块将会有较(jiào)大的(de)发展空(kōng)间。其中的个股(gǔ)有：联影医疗、万东医(yī)疗(liáo)、奕瑞科技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心(xīn)脉医疗、海尔(ěr)生物。

　　医改(gǎi)政策频频出台，医疗器械市场(chǎng)持(chí)续扩(kuò)张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政策，在未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化(huà)，促进更多(duō)优质的医疗(liáo)资源向下(xià)扩容，释放更(gèng)多(duō)中、基层医疗机构的采购需求。

　　在国家(jiā)“十(shí)四五”规划(huà)中提出要加强医疗卫生领(lǐng)域的(de)基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设的背(bèi)景(jǐng)下，预计(jì)医疗器械(xiè)采购将更(gèng)加宽松(sōng)，这将推动医(yī)疗器械市场的快速发展。在政策推动下，国产(chǎn)品(pǐn)牌有望凭借(jiè)高性价比的优势加速进(jìn)入医院，长期而言(yán)，随着多项政策支持的(de)持(chí)续加强，国(guó)产(chǎn)替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大型(xíng)医疗器械(xiè)的龙头厂商将会抓(zhuā)住放量(liàng)的机(jī)会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗(liáo)设备的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影医(yī)疗、澳华内镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些企业具有较好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的(de)研(yán)发能(néng)力。

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