金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统(tǒng)计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体(tǐ)经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月(yuè)份(fèn)人民币(bì)存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金(jīn)融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了(le)一季度(dù)的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落妆前乳是什么东西，妆前乳是啥东西。从结构上来看，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可能(néng)是因(yīn)为一季度透(tòu)支(zhī)了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和(hé)企业(yè)信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融(róng)增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是(shì)季(jì)节(jié)性波动。因为银(yín)行(xíng)倾向于(yú)让(ràng)理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发(fā)行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居民存款在(zài)季(jì)末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)与中信证券看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存(cún)款的去向问(wèn)题，申万(wàn)宏源分析认为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观(guān)表示在(zài)放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心仍(réng)然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位。

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