金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公(gōng)布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人(rén)民银行关于(yú)境外央行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市(shì)场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要(yào)求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境(jìng)内外投资者(zhě)可以签署(shǔ)的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署(shǔ)经(jīng)中国人民(mín)银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者(zhě)应当将是否签署协(x碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量ié)议、签署协议类(lèi)型(xíng)等事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)备案(àn)。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平(píng)台包括(kuò)哪些？境外(wài)投(tóu)资者的(de)对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易(yì)平台，受(shòu)认可(kě)的境内电子交易平台为中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易(yì)，“北(běi)向互换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境内清算机构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市(shì)场清算所股份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境(jìng)外投(tóu)资者需要(yào)申请获(huò)得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为清算客户(hù)委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订(dìng)客户清(qīng)算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合(hé)集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中(zhōng)清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于(yú)当日将交易进(jìn)行合约(yuē)替(tì)代(dài)，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公(gōng)司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参与者之间将不再存在(zài)合同关(guān)系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如何(hé)管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要(yào)通过人民(mín)币跨境(jìng)支付系统(tǒng)办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币“互换通”结算专(zhuān)用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方(fāng)从各(gè)自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以场外结(jié)算公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所(suǒ)名义(yì)于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管(guǎn)理要求。场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存(cún)管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当(dāng)按照规定履(lǚ)行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所清算的交易或资(zī)金(jīn)收付(fù)，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场(chǎng)平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币），清算限额(é)为40亿元人民(mín)币（即上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池(chí)风险(xiǎn)敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确跨境人(rén)民(mín)币业(yè)务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入(rù)银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开(kāi)展人(rén)民币(bì)购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参(cān)加行和境外(wài)清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项的(de)公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的(de)业(yè)务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理(lǐ)需求(qiú)。

　　十(shí)碳的相对原子质量是多少，氮的相对原子质量一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇的境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者可在香港(gǎng)结算行办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和(hé)相(xiāng)关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易(yì)中心是(shì)中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇(huì)交易中(zhōng)心达成的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易，境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相(xiāng)关监管部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套(tào)的业务(wù)规(guī)则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么(me)发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各(gè)方面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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