随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域(yù)投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈到(d一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月ào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅(fú)调入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华(huá)大(dà)盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今(jīn)年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最(zuì)大(dà)的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心(xīn)兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变(biàn)动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公司、星(xīng)环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大(dà)重仓股。

　　在(zài)一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金(jīn)君为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观(guān)判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同点变多，国(guó)际形(xíng)势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应(yīng)用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力(lì)产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设备、材(cái)料(liào)、零部(bù)件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存，有(yǒu)望(wàng)在今年下(xià) 半(bàn)年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关(guān)注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块(kuài)的应激式(shì)反(fǎn)应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的(de)一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随后又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现(xiàn)出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏(sū)的通道(dào)，在(zài)海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调(diào)整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)增持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的态(tài)度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对目(mù)前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的(de)精(jīng)力去跟踪(zōng)和研(yán)究(jiū)。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低(dī)位置，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发(fā)展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布了一季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它(tā)的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以及渗透(tòu)率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理告(gào)诉我们(men)，价值(zhí)会随着时(shí)间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不(bù)断(duàn)切换的市场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要(yào)随(suí)时准(zhǔn)备证伪(wěi)自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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