5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来看，去(qù)年(nián)防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看(kàn)到(dào)由1米等于多少mm 1米等于多少厘米于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关(guān)系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变(biàn)化扰动，今年以来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广(guǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投资者通过定投(tóu)分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长(zhǎng)期(qī)具(jù)备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值(zhí)值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等高股息资产，而随着(zh1米等于多少mm 1米等于多少厘米e)市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn1米等于多少mm 1米等于多少厘米)板块(kuài)上(shàng)，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然(rán)值(zhí)得重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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