大(dà)家(jiā)好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治(zhì)局(jú)4月28日召酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围开会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作(zuò)。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同(tóng)志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫(yì)情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠前(qián)协(xié)同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经济运行实现(xiàn)良好(hǎo)开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发展仍需要克(kè)服不(bù)少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造(zào)业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降(jiàng)2.7个百分点，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运。美国加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机(jī)构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时(shí)也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测(cè)算，全(quán)国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉(diào)落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采(cǎi)取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防(fáng)止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方没(méi)有关于袭击(jī)的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动(dòng)的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善(shàn)，投资者对经(jīng)济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议(yì)坚持高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点明(míng)确(què)，美(měi)国(guó)银行业(yè)风险不(bù)断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基(jī)础。最后(hòu)，预计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者(zhě)心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布(bù)局医药、数(shù)字经济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他(tā)板块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽(suī)受(shòu)节(jié)假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心(xīn)等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把握再布局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于(yú)预期(qī)方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依(yī)据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国(guó)内服务消(xiāo)费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不(bù)强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧(jǐn)风险不大，企业盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第(dì)一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经济指标和(hé)预(yù)期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时(shí)间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市(shì)场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策(cè)略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济(jì)温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增(zēng)量(liàng)资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行(xíng)环境下(xià)获取(qǔ)超额收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆盖(gài)的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关(guān)键。若美(měi)联储能够在5月完(wán)成最后(hòu)一次加息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻酒精灯火焰温度是多少度，酒精灯火焰温度范围(gōng)势，科创再起

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