金融(róng)界5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人(rén)民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减(jiǎn)少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评(píng)认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信贷额(é)度和企业信(xìn)贷需求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款的流出而非(fēi)企(qǐ)业(yè)活期存款(kuǎn)大幅(fú)改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款大幅减少的问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节性波(bō)动。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资(zī)金回流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后在下季初发行(xíng)新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居民存款在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少的时点。以4月(yuè)为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(ssiki老师是哪个大学的？hǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题(tí)，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为(wèi)4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可(kě)能去向表外资产，而非(fēi)消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观(guān)表示在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎngsiki老师是哪个大学的？)期信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的(de)情(qíng)况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居民端新增信贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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