随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革三只基金是全市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基(jī)金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等(děng)基(jī)金在一季(jì)度(dù)均(jūn)重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选作为前(qián)三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华商新趋势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介(jiè)绍(shào)，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成立以来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在(zài)一季度新(xīn)进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前(qián)行业(yè)配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息技术ETF、华(huá)夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达(dá)供给(gěi)改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金增(zēng)持(chí)前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡、易(yì)方达平(píng)稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策(cè)的提(tí)振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地(dì)产(chǎn)和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一(yī)季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓(cāng)， 增加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低(dī)估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金(jīn)进行了分(fēn)散和优(yōu)化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市(shì)场(chǎng)中，基于对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结(jié)构进行(xíng)了小幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增(zēng)持部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表(biǎo)示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债(zhài)券方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内(yè)经历过去几年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步(bù)加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基(jī)金，很(hěn)少去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅(fú)度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅(fú)反弹(dàn)后(hòu)，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基金的(de)权益类资产实际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋(qū)于正常的消(xiāo)费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的机会(huì肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何(hé)寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金(肉夹馍可以带上飞机吗，肉夹馍可以带上飞机吗国内jīn)经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投资(zī)端(duān)关(guān)注地产(chǎn)链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此(cǐ)前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的(de)基建(jiàn)、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服(fú)务(wù)业来讲，去年博(bó)弈情绪已(yǐ)较浓，二季(jì)度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三(sān)个方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备(bèi)长期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的空间(jiān)。

　　二(èr)是消费医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长(zhǎng)期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也(yě)是大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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