北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资(zī)、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃(qì)第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第(dì)二辆车。这是(shì)消(xiāo)费者行为对苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心精(jīng)华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从(cóng)我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份已进行了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这将使我们的所有权(quán)提高到(dào)80％，并导(dǎo)致(zh饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃ì)我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产品供(gōng)应(yīng)给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资(zī)人(rén)提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股(gǔ)份是(shì)否影响到(dào)了微软对其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为(wèi)了达(dá)成这笔收购，微(wēi)软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不(bù)代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的(de)习惯。如(rú)果让消(xiāo)费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表示，“你(nǐ)的(de)美元是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表示，这(zhè)笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内管理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公(gōng)司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人(rén)，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特(tè)的回(huí)答是(shì)，“是(shì)的，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高估(gū)了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了(le)一(yī)个不需(xū)要高(gāo)估就能(néng)成为天才(cái)的人。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他(tā)的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高(gāo)的工(gōng)作，我不想要(yào)那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜(xǐ)欢我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来(lái)拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不(bù)喜欢巨大的资金成(chéng)本和(hé)巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很多领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能虽然可(kě)以做(zuò)一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产(chǎn)品仍不完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的(de)初衷是(shì)好的，但很(hěn)多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总会有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代(dài)一(yī)些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革(gé)，全球(qiú)都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在全国的每(měi)一(yī)个州制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目标(biāo)进行了同步规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在公共事业方面希望能够取(qǔ)得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像(xiàng)他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总(zǒng)是(shì)会传染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是(shì)在那时，我们做了(le)一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦(bāng)存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规(guī)则(zé)

　　导(dǎo)致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在美联储，“他(tā)们(men)无法解决财(cái)政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发明，但它需要有旧的价(jià)值观。我们不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担的(de)风(fēng)险，如果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必(bì)须(xū)落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有(yǒu)许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化(huà)与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，饺子冻成一坨了怎么吃，饺子冻成一坨了怎么吃才好吃我看不到任何其他货币能够取代它(tā)。我觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们(men)会对(duì)货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技(jì)术公司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)。他同(tóng)时解释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的(de)多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严(yán)重，和伯(bó)克希(xī)尔是否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地(dì)方(fāng)市中心的(de)空洞化却是非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全的方式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁(tiě)路公(gōng)司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标(biāo)，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路(lù)，而且(qiě)还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的(de)是恢复铁路的长期运(yùn)营，而(ér)不是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长期为客户(hù)提供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调：“如(rú)果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需(xū)要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我们正在用我们(men)所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间做出(chū)选择(zé)？巴菲特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的(de)企(qǐ)业不多，但我们确(què)实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖(jiǎng)品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉(xī)的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做到(dào)这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人话(huà)题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继(jì)承我的(de)工作，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我(wǒ)们还(hái)需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会让(ràng)他(tā)们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从(cóng)不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很多(duō)很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃(wò)伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会(huì)去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他(tā)交(jiāo)流，以前(qián)我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有(yǒu)那么(me)频繁了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访日本(běn)，并参观五大商社(shè)。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实希望(wàng)和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常(cháng)好的(de)投资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量(liàng)的人才(cái)。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被(bèi)认为是(shì)一个国(guó)家(jiā)的资(zī)产而(ér)非(fēi)负债(zhài)，以往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几只股票(piào)拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察(chá)过很多富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分配上都存在各自的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高(gāo)，可我并没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架(jià)他们的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到(dào)，成(chéng)功就需要更多(duō)的运气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在(zài)差不多第300名或第350名的(de)位置。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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