昨夜，美国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股又崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全(quán)押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美(měi)联储利(lì)率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为(wèi)80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美(měi)联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到(dào)年底(dǐ)联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件的情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部(bù)长(zhǎng)耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发(fā)一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国(guó)会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不(bù)提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限(xiàn)，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞选连(lián)任美国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)10％；白银期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交易(yì)日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基(jī)本(běn)面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分(fēn)区域(yù)二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存来看，今年下半年市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高(gāo)于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号(hào)文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步(bù)降低，预计(jì)需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨(zhǎng)。短(duǎn)期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建(jiàn)议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相(xiāng)对(duì)支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠(guān)疫情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前(qián)处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显中国内战打了几年，中国内战打了几年时间示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担忧(yōu)。产地供(gōng)需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低(dī)于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油供应(yīng)充足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份(fèn)处在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经(jīng)走负(fù)的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望(wàng)回升，国内棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对(中国内战打了几年，中国内战打了几年时间duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏(kuī)损(sǔn)，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫(yì)情虽(suī)可能有影响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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