美国(guó)银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美(měi)东(dōng)时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之后又一家地区(qū)银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售(shòu)的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体(tǐ)称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西(xī)太平洋合众银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了(le)周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜(qián)在的(de)投资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核(hé)心存款3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后(hòu)，该(gāi)行并(bìng)未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该(gāi)行磋商(shāng)出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银(yín)行收(shōu)跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就近期大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表(biǎo)示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独特(tè)的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本(běn)密集型的(de)科技(jì)以及生物医学初(chū)创企业；第一共(gòng)和银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听(tīng)证(zhèng)会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美(měi)国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和议(yì)员(yuán)们也表示，美联储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道，美(měi)国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评估近几天银行股大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌(diē)，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌近(jìn)70％。根(gēn)据(jù)分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅(jǐn)在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银(yín)行基本(běn)面强劲且资(zī)本充(chōng)足，近(jìn)几日，做空活动增加和(hé)股市波(bō)动已引起(qǐ)官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡之际，近一半的(de)美(měi)国(guó)人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他(tā)金融机(jī)构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人(rén)表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心(xīn)。这(zhè)些最新数据(jù)与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他们非常(cháng)或(huò)中度担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人(rén)们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这表明(míng)对存款安全(quán)的(de)高度担(dān)忧可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油(yóu)化(huà)工厂遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化(huà)厂遭到一架无(wú)人(rén)机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台欧洲(zhōu)央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起(qǐ)分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率，以期(qī)阻止通(tōng)胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息(xī)，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表示，近期原(yuán)油暴跌主(zhǔ)要受到宏(hóng)观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美(měi)国再度出现破(pò)产银(yín)行，造成(chéng)美国股市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源化工(gōng)组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担(dān)心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于(yú)当前的宏观(guān)避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的(de)拉(lā)升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务(wù)业以及综(zōng)合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利(lì)率上升和通胀居(jū)高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难(nán)以获得(dé)动能。叠加美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降(jiàng)温，经济面临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取决于数据。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前(qián)高(gāo)利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回(huí)归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在接(jiē)下来的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及降息开启(qǐ)的(de)时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期(qī)原油盘(pán)面连续大跌的情况(kuàng)与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚至(zhì)驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行(xíng)业危(wēi)机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一(yī)部分债务(wù)上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘(pán)面也(yě)要重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现以上(shàng)两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析称(chēng)，从(cóng)基本面(miàn)看，短期原油(yóu)尚不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需(xū)求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内低(dī)点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联(lián)储年(nián)内加息基本全部落地(dì)，后期将不(bù)再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压(yā)制的(de)预(yù)期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但美(měi)联储连续大幅加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍(réng)需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市(shì)场对(duì)经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在，沥青原料(liào)供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原(yuán)油价格(gé)下跌带(dài)来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台端总计划排产量(liàng)为(wèi)285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地炼(liàn)维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增(zēng)加，但当前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极(jí)性(xìng)，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的(de)问题持续(xù)，5月(yuè)份国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需(xū)求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期供需端矛(máo)盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产(chǎn)成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体(tǐ)库(kù)存(cún)持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需(xū)求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件(jiàn)的(de)扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯(wén)告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反(fǎn)馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将(jiāng)慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价(jià)差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修高(gāo)峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下(xià)旬(xún)的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回(huí)落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工较为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析(xī)师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前(qián)来看调(diào)油驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小(xiǎo)幅累积(jī)，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚洲(zhōu)多(duō)套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货(huò)源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价(jià)格或有所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情(qíng)况及调油逻(luó)辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可(kě)能会(huì)慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘后油(yóu)价(jià)已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯(zhǐ)下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格(gé)走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的走势。

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