昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价(jià)格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再(zài)加息25个(gè)基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出(chū)捆绑的计划，要将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提高政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国(guó)引(yǐn)发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白(bái)银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明显承压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生(shēng)猪(zhū)产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期(qī)向好，加(jiā)上居民收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到(dào)正(zhèng)常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次回归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩(suō)量挺(tǐng)价(jià)，支(zhī)撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资金已经提前(qián)反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价(jià)意愿snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业(yè)部分析师姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第(dì)二波疫情的(de)波及范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关(guān)因素(sù)的梳理来看，目前(qián)处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未(wèi)来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可(kě)能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响或(huò)将冲(chōng)击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面(miàn)临(lín)累库压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置(zhì)，其中(zhōng)棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国(guó)内(nèi)贸(mào)易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势(shì)，国内库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼(ní)步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期(qī)。与此同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利(lì)多(duō)因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或(huò)逐步(bù)下移。”姜颖说。

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