美(měi)国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产(chǎn)出(chū)售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称(chēng)该行考虑包(bāo)括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有(yǒu)感兴趣(qù)的(de)潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资(zī)者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的(de)存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌幅收窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银(yín)行(xíng)危机火上(shàng)浇油(yóu)的(de)第一地(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念dì)平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委员会就(jiù)近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件举行听证会。会上，银(yín)行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致破(pò)产的(de)主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行(xíng)集中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行(xíng)则(zé)有大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭(bì)潮归咎于行政管(guǎn)理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退。专家和议员们(men)也表示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道(dào)，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员正在评(píng)估(gū)近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力(lì)”。美(měi)股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者仅在周四就通过做空某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称(chēng)，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一(yī)半(bàn)的美国人担心他们在银(yín)行或其他金融机构账(zhàng)户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担心(xīn)自己的钱，其(qí)中19％的(de)人(rén)为“非常”担心，29％的人(rén)为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最(zuì)新数据(jù)与2008年(nián)雷曼兄弟破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常(cháng)或中度(dù)担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行业较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数(shù)据，但2008年12月的(de)数据显示，在危机得到(dào)解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有(yǒu)减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度(dù)担(dān)忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积(jī)为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策(cè)会议，决定(dìng)将(jiāng)欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期(qī)后跳空(kōng)低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年(nián)12月以(yǐ)来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息(xī)对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近期美(měi)国(guó)再度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告(gào)称，如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成(chéng)周度级别的拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似于2008年和(hé)2020年的走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集(jí)中在宏观情(qíng)绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以(yǐ)获得动能。叠(dié)加美国就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派，称(chēng)美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取决于数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策路径，如(rú)果6月(yuè)初之前(qián)高利(lì)率带来的(de)风(fēng)险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策(cè)，回归(guī)宽(kuān)松。目前市(shì)场的(de)关注点在于美联储(chǔ)是否会在接下(xià)来的议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近(jìn)期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大(dà)跌的(de)情况与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务(wù)上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌(diē)有较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘(pán)面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现(xiàn)以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原油库存(cún)减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已经连续(xù)五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美国即将进(jìn)入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加(jiā)。OPEC+自(zì)5月1日起进入(rù)“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观(guān)察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(位卑未敢忘忧国,什么意思，位卑未敢忘忧国下一句怎么念lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察(chá)前低(dī)的支撑力度。未来(lái)能(néng)否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制(zhì)的预期，情绪上(shàng)将有(yǒu)一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下(xià)降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定论，但(dàn)用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价(jià)。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势(shì)偏强。美国(guó)将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交易许(xǔ)可证延长(zhǎng)至7月(yuè)20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成(chéng)本端(duān)原(yuán)油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力，叠加(jiā)终端需(xū)求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱。”中(zhōng)信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰动，部(bù)分无配额炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置(zhì)检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处于(yú)相对(duì)偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分(fēn)析师汤(tāng)剑林(lín)称，由于(yú)沥(lì)青利(lì)润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内(nèi)沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季(jì)节性(xìng)淡季(jì)，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表(biǎo)现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计(jì)需(xū)求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持(chí)弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具(jù)备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节(jié)后首个(gè)交(jiāo)易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅(fú)下(xià)挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期(qī)货研(yán)究院能化组组长谢雯(wén)告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩(kuò)大(dà)，现(xiàn)货(huò)市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘(pán)增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实(shí)上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工(gōng)率大幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽(suī)然(rán)5月(yuè)新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提(tí)负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷(hé)降至84.3％附(fù)近(jìn)，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化分析(xī)师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存(cún)在(zài)提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油(yóu)需求不(bù)及预(yù)期，当(dāng)前美(měi)湾芳烃(tīng)库(kù)存较高(gāo)，需(xū)求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原(yuán)油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有(yǒu)改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月(yuè)4日国内(nèi)开盘后油(yóu)价已(yǐ)经(jīng)企稳(wěn)，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出(chū)现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导(dǎo)致(zhì)趋势延续(xù)。从价(jià)格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走势。

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