尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近(jìn)15％。<韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说/p>

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传(chuán)媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出(chū)现(xiàn)了(le)以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收(shōu)益，那(nà)么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春(chūn)季躁动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期(qī)间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年(nián)都(dōu)是6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到(dào)5月下旬六月初(chū)，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季(jì)报披露结束(shù)后(hòu)，假设(shè)按此速(sù)度再调(diào)整(zhěng)一(yī)段时间，估计(jì)在5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因为往往后续韬光养晦避其锋芒什么意思，避其锋芒下一句怎么说盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短期(qī)维度业绩可能超预期的AI赋(fù)能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩密集(jí)披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可(kě)控等大(dà)产业趋(qū)势以及政府支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加、订(dìng)单(dān)增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐(zhú)渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将会(huì)重回(huí)上行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而(ér)往往这(zhè)一波盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高(gāo)。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么(me)计算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强者恒强(qiáng)。

　　国海(hǎi)策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将(jiāng)更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断(duàn)，并建议(yì)关注短期维度(dù)业绩可能超(chāo)预(yù)期(qī)的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体现出(chū)相对优势(shì)。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行(xíng)业在(zài)ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要(yào)分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服(fú)务器(qì)，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体(tǐ)和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等(děng)电子产品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模(mó)块等(děng)细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产(chǎn)替(tì)代速度加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北(běi)证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公司(sī)将深度受(shòu)益AI带(dài)来的增量需(xū)求(qiú)。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是(shì)普通服(fú)务器的(de)价(jià)值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加(jiā)，市场扩容在(zài)即(jí)，建议关注沪(hù)电股份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明(míng)确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日(rì)研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器(qì)产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业(yè)链，包括海康威视、传音(yīn)控股、视(shì)源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球算力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能(néng)手机(jī)产业链(liàn)，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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