“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是2023年(nián)出口最大的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低(dī)基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国(guó)家在(zài)中国出口的(de)份(fèn)额(é)约(yuē)为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路(lù)”出口增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国(guó)的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对中国(guó)出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆(lù)路运(yùn)输占(zhàn)比(bǐ)和增速快速(sù)上(shàng)升(shēng)，导致港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产品结(jié)构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统观察框(kuāng)架适用性(xìng)减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预(yù)期的波(bō)动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增反映“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续活跃(yuè)，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出(chū)口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速(sù)，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续(xù)延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部分源于去年低(dī)基数原因(yīn)，不过(guò)对同(tóng)比的拉(lā)动仍明显好于韩国一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出口反映海外车市较(jiào)高景气度与产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影(yǐng)响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么(me)如何(hé)去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进(jìn)口情(qíng)景来对(duì)标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国(guó)2023年(nián)拉动中国出(chū)口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国一共发生过几次世界大战，一共发生了多少次世界大战占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出(chū)口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历(lì)次全(quán)球经(jīng)济陷入衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有(yǒu)可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂(liè)，全球经济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其余(yú)国家（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个方面：数(shù)据(jù)口径差(chà)异和(hé)欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国进口的数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会(huì)更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味(wèi)着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据(jù)的测(cè)算是(shì)低估的；外需方面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那(nà)么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他(tā)新兴经(jīng)济体经济增(zēng)长不及预期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中国出口的(de)拖累不足。

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