钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至(zhì)94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是(shì)奢望(wàng)，飙涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来(lái)，萦绕在(zài)键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题莫(mò)过于跨(kuà)界钠电池(chí)。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司(sī)释放钠电(diàn)池项目(mù)进展(zhǎn)的“积(jī)极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺科技股价迅速(sù)飙涨(书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么zhǎng)4倍(bèi)，甚至期间(jiān)还祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失(shī)灵，股价又在4个多(duō)月时间(jiān)极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出(chū)30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项(xiàng)目(mù)，传艺(yì)科技也只收(shōu)获(huò)了短暂(zàn)的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，股价(jià)过山车式(shì)的涨跌折射的是(shì)市场对传艺(yì)科(kē)技高(gāo)调(diào)跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣(xuān)布(bù)跨(kuà)界(jiè)到现在(zài)，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传艺科技如(rú)何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产能又(yòu)该如何(hé)消(xiāo)化(huà)？过往(wǎng)投(tóu)资计(jì)划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与(yǔ)预期(qī)天差地别等(děng)“黑历史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股(gǔ)价(jià)“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同(tóng)时期萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低，导致其研发进度(dù)大(dà)大(dà)落后于了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年(nián)后(hòu)，随(suí)着钠(nà)电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及锂价不断飙升，钠电才作(zuò)为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子(zi)电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技(jì)于去(qù)年(nián)6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼(bǐ)时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子(zi)公司江苏(sū)智纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有限公司(sī)（以下(xià)简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企业、自然人(rén)杨磊(lěi)和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控(kòng)股孙公(gōng)司(sī)江(jiāng)苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不(bù)及(jí)待(dài)召开电话会议，向合计(jì)64名分析师(shī)和个人投(tóu)资者披露跨界钠(nà)电的各种细(xì)节(jié)。根据规划，传艺科技钠电池(chí)项目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产能。

　　撂(liào)下电话(huà)，股价更加(jiā)疯(fēng)涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收出(chū)7个涨停板，市值快速(sù)实现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前，传艺科技开始(shǐ)有意无(wú)意地“主动”披露钠电(diàn)项目进展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸高(gāo)至54.44元/股，相较(jiào)于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反(fǎn)而随着时间(jiān)的推移(yí)，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的(de)是(shì)，由(yóu)于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电(diàn)话会(huì)并在(zài)《投资者关系活(huó)动记(jì)录表》中对(duì)外(wài)发布钠电(diàn)池(chí)业务未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及公司(sī)经(jīng)营的重(zhòng)大(dà)信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通(tōng)过《关于对(duì)深圳证券(quàn)交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼(jiān)总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时(shí)任董秘许(xǔ)小丽(lì)还遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车(chē)”式(shì)上(shàng)下，背后纵有游资(zī)推波助澜，但归根结底还是其资(zī)金有限与(yǔ)钠电产能(néng)规划“大跃(yuè)进”不(bù)匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服(fú)造成的(de)。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所(suǒ)回(huí)复函(hán)和2023年度定增预案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺(yì)科技规划的(de)钠电(diàn)产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司(sī)董事(shì)长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年(nián)7月(yuè)，公司决定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资(zī)50亿(yì)元，新征(zhēng)410亩土地，用30个(gè)月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成(chéng)年产3万吨正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生(shēng)产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中试线已经(jīng)竣(jùn)工投(tóu)产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试(shì)销(xiāo)，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来(lái)源：传艺钠电官微

　　若按邹(zōu)伟民的说法，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在上(shàng)述的(de)54亿元资金(jīn)外，还需(xū)要更多资(zī)金，仅另(lìng)外8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以(yǐ)撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿(yì)的项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大类(lèi)消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本(běn)/台(tái)式(shì)机电(diàn)脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组(zǔ)和鼠标等输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不(bù)断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐(zhú)年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当(dāng)年公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到了9000万(wàn)元(yuán)，净利(lì)润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩变(biàn)动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账上的资金也并(bìng)不(bù)宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现金流量净(jìng)额(é)4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离(lí)子(zi)电池项目的(de)自有(yǒu)资金仅(jǐn)1.61亿元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目时(shí)自有资金的“捉(zhuō)襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的(de)回函

　　很明显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技(jì)就是准备靠(kào)银行贷款解决。后(hòu)一期产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰仗银(yín)行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行等(děng)组成的联合银团申请不(bù)超过(guò)20亿元的(de)项目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据(jù)最新的(de)调研(yán)记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定增(zēng)。今(jīn)年3月30日(rì)，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行(xíng)股票预(yù)案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿(yì)元(yuán)拟投入钠电池制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了(le)定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增(zēng)募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元(yuán)变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于(yú)上(shàng)述邹伟(wěi)民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个(gè)钠电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现年销(xiāo)售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基(jī)础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩的股价显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)这个故事并不再(zài)买账，除了资金实力有限公(gōng)司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产能如何消(xiāo)化(huà)的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包括宁德时(shí)代、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能(néng)、雅迪等(děng)诸(zhū)多巨(jù)头在(zài)内(nèi)，已纷纷发(fā)产品、量产并大建(jiàn)产(chǎn)能，竞争者初露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和(hé)性能(néng)来(lái)看，传艺(yì)钠(nà)电的钠电池与巨(jù)头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明(míng)，大佬们已经走(zǒu)在前面，率先在两轮电动车和低速电动车(chē)领域实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺(yì)科(kē)技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新(xīn)能源、德博新能源(yuán)签订项目(mù)合(hé)作或战略合(hé)作协议外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户。

　　每每(měi)有书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么(yǒu)投(tóu)资(zī)者问及客户情况时(shí)，公司(sī)都以“目前订单下游运(yùn)用覆(fù)盖储能、低速电(diàn)动(dòng)车(chē)及电动(dòng)工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户(hù)的反(fǎn)馈普遍(biàn)较为良好，并已与多(duō)名客户签订了销售(shòu)订单”“公司(sī)已与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽(qià)谈等工(gōng)作”等进行(xíng)回复。至于具体的客户名称和订单金额，一直语焉不(bù)详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正(zhèng)数(shù)倍级增长。上(shàng)海(hǎi)钢联新能(néng)源事业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，2022年(nián)钠电(diàn)池项(xiàng)目落(luò)地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发布(bù)数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池产能将(jiāng)增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预(yù)测，今(jīn)年钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以(yǐ)实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用(yòng)到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十分自(zì)信，其在调研记录(lù)中预测，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市场的(de)绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日(rì)投资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要注意(yì)的是，沉寂多年的(de)钠电池(chí)是(shì)在此前锂价飙(biāo)涨的(de)背(bèi)景下作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日电碳价格均价(jià)已经跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价持(chí)续(xù)下跌会否影响钠电池(chí)商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池能够起到(dào)对(duì)锂电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应(yīng)安(ān)全，不(bù)太可(kě)能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价(jià)一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发展，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池(chí)的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本(běn)接(jiē)近，目前三元钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷酸铁(tiě)锂(lǐ)电池，高能量(liàng)密度的也接近三(sān)元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下(xià)降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已(yǐ)经和钠电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于锂(lǐ)原(yuán)料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电(diàn)池(chí)成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂电池(chí)对钠电(diàn)池有(yǒu)明(míng)显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠(nà)电池还(hái)有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉(sù)钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善(shàn)后，规模(mó)量产后钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成本将(jiāng)低(dī)至0.40元(yuán)/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格(gé)高于15万元/吨，钠离(lí)子电池的(de)成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的降本(běn)空间有(yǒu)望进一(yī)步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇(qí)也称，明(míng)年钠电产业规模化完(wán)成后，能和锂(lǐ)离(lí)子(zi)电池(chí)的成(chéng)本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但能量密度(dù)的限制，使得(dé)碳酸(suān)锂价格(gé)在15万以上时(shí)，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠离(lí)子电(diàn)池在动力领域优势(shì)较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业(yè)都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的价格，一(yī)般(bān)给到客(kè)户的价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳酸锂(lǐ)价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项(xiàng)目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金(jīn)和(hé)产能消化(huà)之外(wài)，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的(de)定力。

　　尽管公司对(duì)进军(jūn)钠电(diàn)领(lǐng)域雄心勃勃(bó)，然(rán)而钛媒体(tǐ)APP梳(shū)理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可(kě)谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司就变更募资(zī)用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产(chǎn)项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项目、书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么轻薄型键(jiàn)盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施地点从一(yī)厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更为重庆(qìng)市合(hé)川区工业园区核(hé)心区高阳路(lù)30号，实施(shī)主体则从传艺科(kē)技变为全(quán)资子公司重庆营(yíng)志(zhì)。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生(shēng)产项(xiàng)目(mù)（已投(tóu)入募资(zī)7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型键盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产(chǎn)能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技再融(róng)资(zī)，定增募资6亿(yì)元，其中的(de)4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施(shī)地点(diǎn)由江苏省(shěng)高邮市(shì)经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传(chuán)艺科技再(zài)“变卦”，又将(jiāng)该项目(mù)剩(shèng)余募资（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二(èr)期(qī)5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项目(mù)，直接的后果(guǒ)就是原有(yǒu)的(de)投入打水飘、投资(zī)效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天差地别(bié)。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产项目建设期仅12个月，达(dá)产(chǎn)年可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增方案(àn)，年产(chǎn)18万平方米中高端印(yìn)制电路板建设项目建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多时(shí)间过去(qù)了，截(jié)至(zhì)2022年12月31日，该项目投(tóu)资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相(xiāng)去甚远。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 书名号之间有没有标点符号，书名号之间有标点符号么