金融界4月26日(rì)消息(xī) 国内期货市场早(zǎo)盘收盘，商品(pǐn)期货跌多涨少(shǎo)，沪锡、玻璃、焦(jiāo)煤跌超2％，沪(hù)镍、甲(jiǎ)醇、SC原油、燃油跌(diē)近(jìn)2％，焦炭、沪锌(xīn)、生(shēng)猪、菜(cài)油、短纤、低硫燃料油、纸浆、沪铜跌(diē)超1％。涨幅方面，豆二、纯碱(jiǎn)、菜粕、白糖涨超1％。

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　　南华(huá)期(qī)货(huò)：纯(chún)碱向下看胆量(liàng) 向上(shàng)无驱动 玻璃行情波(bō)动(dòng)较大(dà)

　　短期SA属于估(gū)值合适(shì)做多但是驱动有限的(de)阶(jiē)段。前(qián)期(qī)我(wǒ)们做空纯碱的原因在于4月偏(piān)宽松(sōng)的预期下，存(cún)在累库和订单(dān)下滑导致的现货(huò)价格(gé)下降，近几周现货也基本兑现，期货重心下移。从09可(kě)能的向上驱动来看(kàn)，检(jiǎn)修、可流通(tōng)现货、投产(chǎn)延迟这三(sān)点可能会(huì)构成(chéng)反弹的驱动。而目前来(lái)看，投产(chǎn)的(de)变(biàn)数预计不大(dà)；中游库(kù)存偏低(dī)，但是现货反馈并不存在(zài)缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反(fǎn)弹(dàn)的驱(qū)动依旧是(shì)等待(dài)检(jiǎn)修的兑现造成现(xiàn)货的(de)趋紧反馈，短期(qī)确难见得。策略上，SA现货存在企稳(wěn)的迹象，但是驱动(dòng)依旧(jiù)是等待检修兑(duì)现，可选择(zé)9-1正套的方式入场，等待驱(qū)动(dòng)。

　　从3-4月(yuè)的需(xū)求来看，玻璃的表现环比和同比上(shàng)都是(shì)相当出(chū)类拔萃，日(rì)均水平持平去年8月份和2021年旺季的水平，而(ér)这一点和(hé)下游反(fǎn)馈和实(shí)际(jì)地产的表(biǎo)现并不匹(pǐ)配。同时，我们(men)观察(chá)到下游原片(piàn)库存基本补至(zhì)2022年年初水平；进入(rù)五月(yuè)，我们还是表示第一的词语四字，古代表示第一的词语得考虑梅(méi)雨(yǔ)季的因(yīn)素，往(wǎng)年下游存(cún)在(zài)压缩原片库存(cún)的可能(néng)性。但是从近期的现货反馈来(lái)看，各家玻璃厂继续上(shàng)调现货价格(gé)，产(chǎn)销维持在(zài)较(jiào)高水平，因此近(jìn)月确(què)实难以出现回(huí)撤，总体还是正套思路(lù)。

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