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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣(shèng)路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不(bù)进一(yī)步提高(gāo)利率以(yǐ)给通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月(yuè)应该采(cǎi)取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需(xū)要(yào)看(kàn)到“通(tōng)胀实质性(xìng)下降(jiàng)”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触(chù)发(fā)经济严重下滑(huá)的情(qíng)况下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳(láo)动力市场可能略有疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美(měi)联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与(yǔ)内(nèi)地基(jī)础设施机构(gòu)之间(jiān)在交(jiāo)易、清算、结算等方面互联互(hù)通的机制安排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间(jiān)金(jīn)融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北向互(hù)换通”的境外(wài)投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客户。

　自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币，后续(xù)可根据市场(chǎng)情况适(shì)时调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大乌龙”。原本(běn)公(gōng)告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午(wǔ)10时10分(fēn)实施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司(sī)后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂(guà)牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当(dāng)日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成(chéng)交(jiāo)8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三十条等(děn自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思g)相关规(guī)定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相(xiāng)关(guān)匹(pǐ)配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随(suí)美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮加(jiā)息周期的第十次(cì)加息，也(yě)可能(néng)是本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周(zhōu)四(sì)决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假(jiǎ)期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究(jiū)所(suǒ)油脂油料分析师巩力赫(hè)表(biǎo)示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时(shí)国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂(zhī)市场的强力(lì)反弹是由基本面(miàn)的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩(jì)大增，多(duō)因为销量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期(qī)前三(sān)天(tiān)日均发(fā)送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现(xiàn)货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为支(zhī)撑(chēng)油脂(zhī)需求的(de)重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期马来西(xī)亚棕榈油4月产量环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期(qī)支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致(zhì)市场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机构对(duì)于4月马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外(wài)盘(pán)带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应(yīng)增(zēng)加(jiā)的利(lì)空(kōng)因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一(yī)些支持(chí)。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公(gōng)布的一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西亚(yà)截至4月底的棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)料降至11个月以(yǐ)来最低(dī)水平，因(yīn)产(chǎn)量持平(píng)且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量(liàng)增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思(cún)料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连(lián)续(xù)第三个月减少并触及2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度及(jí)以(yǐ)下(xià)库存量为(wèi)73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存(cún)都在下降，但(dàn)原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导致的棕榈油出口较好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受(shòu)到(dào)年初国(guó)内疫情防控措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费(fèi)的(de)增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差(chà)高位(wèi)运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由于印(yìn)尼(ní)5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保(bǎo)持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球(qiú)主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介绍(shào)，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是(shì)去(qù)库(kù)的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。后期(qī)随着(zhe)产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均(jūn)到港量30万吨左右(yòu)。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕榈油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库(kù)，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存(cún)压力(lì)明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产(chǎn)地(dì)的累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏明显(xiǎn)利多因素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来(lái)说(shuō)是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束(shù)，市场焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行业(yè)的任何(hé)可能的风险蔓延，对(duì)此仍需保(bǎo)持谨慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说(shuō)，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期(qī)对豆系品(pǐn)种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体(tǐ)库存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整(zhěng)体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预(yù)期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油(yóu)脂似乎难以表(biǎo)现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的(de)利空影响有限(xiàn)。对(duì)于(yú)油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油消费占比不(bù)低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费各(gè)占一(yī)半，但各国生物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一(yī)段时期内是固定(dìng)的(de)，不(bù)会(huì)因为(wèi)原油及宏观市场的波动，而出(chū)现生物柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自身基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作(zuò)用。

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