今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导向转为保有量考(kǎo)核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于(yú)资本市(shì)场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化(huà)股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集(jí)上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费(fèi)合计(jì)0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面(miàn)，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特(tè)色(sè)估(gū)值体(tǐ)系，引导央企投资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行(xíng)业(yè)人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行(xíng)情(qíng)主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基(jī)金，因此(cǐ)预(yù)计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司人(rén)士也(yě)预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已(yǐ)经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会(huì)过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指数、分享改(gǎi)革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去年(nián)11月，证监(jiān)会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革(gé)指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发(fā)展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不(bù)少央国企主题基金，就是看准这类企业的(de)投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度(dù)，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的(de)各类(lèi)因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境(jìng)下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具(jù)有重(zhòng)要(yào)作用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代(dài)资(zī)本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均(jūn)水平，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，20贵州海拔高度是多少22年(nián)三季度国资(zī)委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增(zēng)长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成(chéng)为(wèi)央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量(liàng)化投(tóu)资部基(jī)金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养(yǎng)老金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数具备较好的长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新(xīn)投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石(shí)化(huà)、煤(méi)炭、建筑(zhù)材(cái)料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合(hé)计(jì)约(yuē)33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值水平，央企估值(zhí)重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认(rèn)购费(fèi)、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家(jiā)公司(sī)后续(xù)将安排做市商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总(zǒng)经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企股(gǔ)东回报指数(shù)过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升(shēng)空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追求(qiú)分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不(bù)匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家券商明(míng)确表(biǎo)示(shì)今年的投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)：继(jì)续(xù)把握国企价(jià)值重估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国(guó)企改革的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行(xíng)情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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