金(jīn)融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份(fèn)金(jīn)融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末(mò)低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存(cún)款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但(dàn)更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资(zī)产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点(diǎn)评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可(kě)能是因为一季度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销(xiāo)售也边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次(cì)转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升(shē38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少ng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源于个人存(cún)款(kuǎn)的流出而(ér)非企业活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末(mò)到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季初发(fā)行新的(de)理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收缩(suō)的情(qíng)况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数(shù)据得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等(děng)结论(lùn)。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去(qù)向表外资(zī)产(chǎn)，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增(zēng)信贷的绝大(dà)部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一(yī)步的政策(cè)支撑，不(bù)排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会(huì)持续(xù)维(wéi)持在低位。

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