今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波(bō)三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金(jīn)一季报(bào)披露渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看(kàn)，陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费(fèi)和地产、预期(qī)反转修复(fù)的互联网和医药、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向(xiàng)的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知名基(jī)金经理在一季(jì)度加大了对(duì)港(gǎng)股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股(gǔ)配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今(jīn)年一季度末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视(shì)野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管理的(de)博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股数字(zì)经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十大港股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)腾讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生(shēng)物(wù)、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮(yǐn)料等领(lǐng)域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度最大的(de)前(qián)十只港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石(shí)油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国(guó)南方航空股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场、房地产开(kāi)发等领域(yù)。值得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持有基金基金经(jīng)理史博在一(yī)季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来(lái)，仍然看(kàn)好港股市场(chǎng)投资机会(huì)：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活动(dòng)和(hé)市场需求继续增(zēng)加，非制(zhì)造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农(nóng)和(hé)通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于(yú)此，预判港股市场将在波岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上(bō岳飞是哪个朝代的人，岳飞是哪个朝代的皇上)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对政策优化(huà)下的(de)消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造(zào)业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲径(jìng)表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表行业为(wèi)互联网和先进(jìn)制造，在(zài)经历了(le)过(guò)去2年的合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力(lì)，通过推出人工智能相关模型及应用，提升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及(jí)对(duì)外(wài)输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人(rén)工智能赋能各个行业的元年(nián)，我(wǒ)们中长期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会支撑港股公(gōng)司盈利的(de)环(huán)比增长，从而支(zhī)撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然(rán)而(ér)，虽然公(gōng)司盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍(réng)有一定的增长，但是(shì)由于(yú)基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈(yíng)利(lì)同比增(zēng)速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估值(zhí)相对(duì)较高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受(shòu)行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时(shí)，将(jiāng)会有较好的(de)买入机(jī)会(huì)出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快(kuài)速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩的(de)释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一(yī)定的(de)调整(zhěng)，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自下而上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有机(jī)会(huì)选出有(yǒu)较(jiào)好成长性的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍(bèi)佳表示，展望未来，我们预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即(jí)将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向上(shàng)的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资(zī)主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资(zī)的(de)主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆弹性大、前期(qī)降本增(zēng)效(xiào)优的(de)行业和板块(kuài)更有望受益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公司(sī)有长(zhǎng)期的(de)前沿技术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部(bù)分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比(bǐ)显(xiǎn)著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业(yè)。市(shì)场预期在低位(wèi)、景气(qì)度有拐点或(huò)持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行(xíng)业，如(rú)电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信、石油(yóu)石化等(děng)。

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