随着一季报披(pī)露完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买手(shǒu)”之(zhī)称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只数最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年(nián)四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有(yǒu)的对(duì)阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报(bào)披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与融(róng)通健(jiàn)康产(北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日chǎn)业并(bìn北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日g)列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有(yǒu)过(guò)多年化(huà)工(gōng)研究经(jīng)验，他坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三则是交银定期支付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经(jīng)济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超(chāo)配权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持(chí)权(quán)益资产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对(duì)收益或(huò)相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(y北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日ī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益，通过(guò)“多资(zī)产、多策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体(tǐ)上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方面(miàn)没有(yǒu)明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市场的(de)主要方(fāng)向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相关(guān)板块的估值水平(píng)变化(huà)做动态调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今(jīn)年一季度(dù)的主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季(jì)度(dù)股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中(zhōng)，基于对长期(qī)基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等的判(pàn)断(duàn)，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基本面(miàn)和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港(gǎng)股基金(jīn)，减仓美(měi)股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季(jì)报超预期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然(rán)选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低(dī)了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操(cāo)作上(shàng)围绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策(cè)支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益于(yú)社会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风(fēng)险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内大类资产复(fù)苏预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机(jī)会(huì)。投(tóu)资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部(bù)分细(xì)分领域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长养老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均(jūn)在(zài)具备(bèi)吸引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底的(de)空间。结构上(shàng)，维持(chí)此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场对其(qí)关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目(mù)标2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺周期(qī)低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药(yào)板块的(de)估值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于去(qù)年也(yě)是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能打开(kāi)科技板块的成长空间。

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