近日，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆论(lùn)地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的(de)“强军口号”来(lái)进(jìn)行调侃式的比喻，让其(qí)感(gǎn)到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没(méi)收笑果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备(bèi)受(shòu)资本青睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽(fēng)等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的火(huǒ)爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为(wèi)中国最成功的脱口秀俱乐(lè)部(bù)之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉到商机并押宝(bǎo)这一赛道，《科创板日(rì)报》记(jì)者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年(nián)共(gòng)完成8轮融资(zī)。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络、CMC资本、天(t马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么iān)图投(tóu)资(zī)近亿元(yuán)A+轮(lún)投资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资(zī)的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的战(zhàn)略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网(wǎng)络(luò)对笑果文(wén)化最为青睐，8轮融资中(zhōng)一共(gòng)投了4次，游族网(wǎng)络更是笑果文(wén)化(huà)的(de)天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果(guǒ)文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏州之后(hòu)的(de)第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近年来对外(wài)投资也(yě)在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记(jì)者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青(qīng)豆结(jié)冰文(wén)化传播(bō)有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控股(gǔ)的(de)笑(xiào)果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同(tóng)时企(qǐ)业(yè)类(lèi)型(xíng)变更为有(yǒu)限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾有(yǒu)业内(nèi)人士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化或许(xǔ)是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果(guǒ)文化(hu马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么à)的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表(biǎo)示，他(tā)也(yě)是刚(gāng)从网上(shàng)看到本次(cì)出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内处(chù)于(yú)快速发(fā)展阶段，表现形式丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而(ér)在该领域笑果文(wén)化(huà)做的很早(zǎo)，成绩也很突出(chū)，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投(tóu)资。

　　脱口(kǒu)秀又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一(yī)种针砭时弊、刺(cì)中痛点，让观众一边(biān)大(dà)笑(xiào)一边反思的感(gǎn)觉(jué)。对本(běn)次(cì)“翻车(chē)”事件，他个(gè)人(rén)认为，出于节目效(xiào)果可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他(tā)还提醒，笑果在风控方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前(qián)大(dà)股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税港区(qū)泽禧股(gǔ)权投资合伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例(lì)为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合笑果文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文(wén)化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的(de)是线上长视(shì)频业务，如(rú)《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占(zhàn)到(dào)公(gōng)司百(bǎi)分之(zhī)四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本(běn)却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上(shàng)的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜与(yǔ)网(wǎng)络热议话题榜(bǎng)首，由此带(dài)来(lái)一波迅猛(měng)发(fā)展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团投了(le)单立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱(tuō)口秀厂牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在(zài)2018年(nián)及以前(qián)。同时，资(zī)本对脱(tuō)口秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反(fǎn)应与高速增长的市场(chǎng)似乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来(lái)投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本(běn)为何却(què)逐(zhú)渐远离(lí)了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营(yíng)销咨询创(chuàng)始人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口(kǒu)秀行业却具有巨大的不确(què)定(dìng)性和(hé)不可复制性。演员的不(bù)确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未来(lái)想(xiǎng)要可持续发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合规的底线之(zhī)上，不断运营(yíng)爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线(xiàn)，这才是这(zhè)个行业可(kě)持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张(zhāng)竹然亦对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业作为(wèi)大文娱行(xíng)业中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业(yè)一(yī)样（如影(yǐng)视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台(tái)，行业本身的(de)“护城(chéng)河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是(shì)靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述(shù)，这也是(shì)备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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