金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数下(xià)跌，沪银(yín)大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布的数据，美(měi)国4月生产者价(jià)格(gé)指数PPI同(tóng)比(bǐ)上涨2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反映出生产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前(qián)发布的美国4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美联储大(dà)概率(lǜ)暂停(tíng)加(jiā)息。

　　背(bèi)后(hòu)逻辑来(lái)看，一方面，此前加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本(běn)周在美联(lián)储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站台的(de)情况下，预计从加息结(jié)束到降息周期(qī)开启，仍有(yǒu)近一个季度的时间，在此期(qī)间将面临经济和政(zhèng)策(cè)的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数升至2021年以来的最高水平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正(zhèng)在降温。同时国内社融超(chāo)预期下滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前(qián)正、异、新，正异新的区分难言(yán)企稳(wěn)，后续还需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预期与有(yǒu)色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如期大幅调整

　　前(qián)期强调(diào)从宏观经济(jì)衰退预(yù)期角度(dù)出发，有色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上(shàng)涨(zhǎng)后会面临(lín)调整(zhěng)行(xíng)情(qíng)，当(dāng)前逐步兑现；宏(hóng)观经济(jì)衰(shuāi)退预期将会继续影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美联(lián)储政策转向(xiàng)宽松预期以及经(jīng)济风险(xiǎn)依(yī)然利好正、异、新，正异新的区分贵金属，但(dàn)是美元指数大(dà)幅上升使(shǐ)得(dé)贵(guì)金属承(chéng)压(yā)回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工业(yè)属性(xìng)较强(qiáng)的白银走(zǒu)势(shì)，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经济衰退预期与(yǔ)有色金属大幅(fú)回落等因(yīn)素(sù)综合影(yǐng)响下，白银(yín)高位回(huí)落，下方(fāng)仍有一(yī)定的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌(diē)破该位置(zhì)将(jiāng)会(huì)测试(shì)23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上(shàng)方关(guān)注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行(xíng)情(qíng)仍(réng)未走(zǒu)完(wán)，建议继续等白银(yín)行情企稳(wěn)再低位做多。美欧银行业危机引发(fā)避险需求，美联储政策(cè)收(shōu)紧预期迅速转向，美(měi)元(yuán)美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金属持续走(zǒu)强，当前(qián)继续关注调整行(xíng)情；后(hòu)续政策(cè)宽松(sōng)转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险(xiǎn)与(yǔ)债务上限风险、央(yāng)行(xíng)购金持(chí)续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断(duàn)刷(shuā)新历史新高，贵金属逢低做多配置(zhì)依然是核心建议。

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