中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗-绿茶通用站群

中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资范式之一：低估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值(zhí)、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)在内(nèi)的“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底(dǐ)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商(shāng)PB估值分别(bié)处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年(nián)初以来的大幅上涨后，当(dāng)前(qián)这些板(bǎn)块估值仍处于(yú)历史平均水(shuǐ)平(píng)附(fù)近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带(dài)一路”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开(kāi)在(zài)即的第三届(jiè)“一(yī)带(dài)一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不(bù)断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上(shàng)升为(wèi)国家(jiā)战略，相关政策(cè)密(mì)集(jí)出(ch中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ū)台。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持(chí)续得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修(xiū)复预期

　　2023年(nián)中国复苏+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏(hóng)观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产(chǎn)业链作为原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应、同时(shí)下游(yóu)需(xū)求基(jī)本集中在(zài)国(guó)内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民(mín)币升值的(de)宏观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运(yùn)（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来经历了(le中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗)行业(yè)调整(zhěng)和(hé)产能过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块景(jǐng)气已在改善：一方面，随着全球航运(yùn)市场需求正在增长，带(dài)来包括化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮(lún)船的(de)订单大(dà)幅提升。另一方面，国企改革推动(dòng)造(zào)船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类(lèi)债属性突出。经济增速下(xià)行，高速公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高(gāo)速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公司(sī)发(fā)布股(gǔ)东回报计划(huà)，大幅(fú)提高(gāo)分红(hóng)比例以(yǐ)及承(chéng)诺未来几年(nián)高分红(hóng)水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性(xìng)的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复(fù)苏大背景下(xià)融资需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个(gè)月(yuè)超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作(zuò)为业(yè)绩(jì)稳定且(qiě)高分(fēn)红的(de)板(bǎn)块，当前银行PB估值处于(yú)2016年(nián)以(yǐ)来(lái)11.6％的较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较大。