今(jīn)年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央企，支持(chí)央(yāng)企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市场(chǎng)影响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告(gào)显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿(yì)元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看，认购(gòu)份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月(yuè)11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央(yāng)企估(gū)值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产品发行预(yù)热(rè)。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重(zhòng)视，基金公司(sī)肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在(zài)不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公(gōng)司人士表现(xiàn)。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会(huì)过度(dù)冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们(men)近期已(yǐ)将考核侧(cè)重点(diǎn)放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司(sī)上(shàng)报的(de)中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的热门(mén)，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大(dà)公(gōng)募巨头(tóu)都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了(le)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的发行，意味着，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥(yōng)有配置央(yāng)企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在(zài)去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能更好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和(hé)改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市(shì)场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国(guó)企估值重塑的机遇，行业对(duì)这(zhè)一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要(yào)作用(yòng)；三是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比(bǐ)behaviour可数吗，behaviour是可数名词吗逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国(guó)资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力(lì)方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其(qí)他类型企(qǐ)业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)较(jiào)强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质量的提升或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金(jīn)等(děng)配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色(sè)估值体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券(quàn)作(zuò)为指(zhǐ)数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市公司证(zhèng)券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有哪些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日至(zhì)5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报(bào)ETF的费用(yòng)如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都(dōu)由“实(shí)力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是(shì)国(guó)家战略(lüè)发展主力(lì)军。

　　第二、“中(zhōng)特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色(sè)估(gū)值体系背景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯(guàn)穿全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对(duì)外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数(shù)字经济+国(guó)企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国特色(sè)估值体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形成(chéng)主(zhǔ)线(xiàn)行情。

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