5月10日，有消息称(chēng)部分银(yín)行(xíng)相关部门收(shōu)到(dào)《关于(yú)调(diào)整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律(lǜ)上(shàng)限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限拟(nǐ)下调的背景、影响，后(hòu)续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收益(yì)副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟(zhōng)闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债收益率为(wèi)代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆(lù)续跟进下调(diào)存款利(lì)率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引(yǐn)入(rù)了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利(lì)率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固定资(zī)产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下(xià)调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，实体(tǐ)经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息(xī)差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居(jū)民风(fēng)险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关(guān)系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款和通知存款介于活期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自2022年(nián)存款自律机(jī)制对于活期存款与定(dìng)期存(cún)款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通知存款自律上限下(xià)调也(yě)是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利(lì)率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也(yě)拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更多(duō)是(shì)延续去(qù)年9月(yuè)这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降的进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目前居(jū)民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改(gǎi)善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面(miàn)，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定(dìng)期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介于活期(qī)和(hé)定期(qī)存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整(zhěng)，当下有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利(lì)率上限，保(bǎo)证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社(shè)融数据(jù)，居民贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增幅(fú)度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的(de)降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地(dì)方(fāng)债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能(néng)下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发(fā)债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍(réng)是由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利率(lǜ)在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用(yòng)。今(jīn)年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷(dài)款市场(chǎng)利(lì)率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大(dà)行(xíng)分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商(shāng)业银行净息(xī)差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望(wàng)逐步(bù)迎来降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银(yín)行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下降，来保障(zhàng)银行合(hé)理利差(chà)范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存(cún)款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中小银(yín)行主(zhǔ)动(dòng)跟随下(xià)调存款利率(lǜ)。另一(yī)方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中在银(yín)行存款(kuǎn)端，此次存款利率下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资(zī)金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本次调降(jiàng)通知释放了(le)以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的(de)对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款降价叠加资产端让利(lì)压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合理修(xiū)复，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响集中在(zài)以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部(bù)分中小银行(xíng)的(de)协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自(zì)律机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击(jī)。本次上限下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍有空间(jiān)。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客(kè)户在(zài)商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息(xī)揽储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降低银行对公活期(qī)存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及(jí)经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债(zhài)端成本(běn)的下降使(shǐ)得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益(yì)率下行的空间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是否还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利(lì)率有进一(yī)步(bù)调(diào)降(jiàng)的(de)预(yù)期。一方面(miàn)，为支持实(shí)体经(jīng)济，政策(cè)导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融(róng)机构(gòu)人民币(bì)贷款加(jiā)权平均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争类似“非(fēi)零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压(yā)力(lì)使得各行下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同(tóng)样2020年(nián)以来上市银(yín)行存量存款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩(suō)小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进(jìn)存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短(将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行。现实中，存款利(lì)率降(jiàng)低(dī)有助于(yú)压(yā)低全(quán)社会利率水(shuǐ)平(píng)，利好债(zhài)券，同(tóng)时股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票(piào)也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策(cè)进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货币(bì)政(zhèng)策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资(zī)工具应该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他(tā)固收类(lèi)基金在(zài)具(jù)一定流动性的(de)同时，相较活期存款和相当(dāng)部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利率整体下(xià)行(xíng)，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论从绝(jué)对利率水平还是(shì)从信用利差，都回到了较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽(suī)然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动(dòng)。

　　对(duì)于普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中(zhōng)要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进一步(bù)强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市(shì)场(chǎng)。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注(zhù)行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息的个股。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高(gāo)达20％且(qiě)能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而(ér)言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财交(jiāo)给少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：随着存款利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益下降，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基(jī)金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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