北(běi)京时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股(gǔ)东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董(dǒng)凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一(yī)边回答了来自全球投(tóu)资者(zhě)5个多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知(zhī)”再度和投资(zī)者分享了投资、成功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东(dōng)会上(shàng)表示，他和芒(máng)格依(yī)然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电(diàn)在(zài)产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会(huì)最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于(yú)他们去年优(yōu)异的业绩对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购(gòu)买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高到80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们(men)有很多(duō)产品供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥(yōng)有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有(yǒu)101年(nián)的历(lì)史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电影行业是(shì)一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔(ěr)所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购(gòu)最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功(gōng)，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持有(yǒu)苹果的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都(dōu)在(zài)增加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手机(jī)，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格(gé)，我们(men)可以在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择(zé)，多(duō)数人可能(néng)会(huì)选(xuǎn)择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送(sòng)了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来(lái)台积电(diàn)是(shì)世界范围内管理最完善(shàn)且(qiě)最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不(bù)会(huì)变。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公(gōng)司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败(bài)。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)需要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内(nèi)，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他(tā)们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个(gè)特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在(zài)它带来了巨(jù)大的成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持怀(huái)疑(yí)态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动(dòng)化(huà)操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然(rán)可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界，但它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工(gōng)业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问题。从传统能(néng)源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正在(zài)经历能源(yuán)行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美(měi)国(guó)的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的(de)每一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事(shì)业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效(xiào)应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷(gǔ)银行(xíng)破(pò)产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不(bù)是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就像他们(men)不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美国公众(zhòng)解释为什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后(hòu)续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发(fā)生了很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在(zài)那时，我们(men)做(zuò)了一(yī)件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的(de)人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题(tí)，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的(de)一些风(fēng)险性事情(qíng)，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没有通过(guò)，我们最终可能(néng)会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币(bì)，我看不到(dào)任何(hé)其他货币能(néng)够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完(wán)全控制我们的(de)财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人们会(huì)对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，他们的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但(dàn)在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释(shì)，盖可(kě)在(zài)技术方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出(chū)的(de)商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷(dài)款等(děng)一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化(huà)却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会消失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司(sī)面临的机(jī)遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投(tóu)资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的(de)钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别资并创造(zào)了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于(yú)是否对持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业(yè)。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购(gòu)的(de)机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足(zú)够的资金(jīn)。但我们的(de)股东可(kě)能会把股(gǔ)票卖得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了(le)一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在(zài)试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获(huò)利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以(yǐ)把一些(xiē)事(shì)情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会(huì)让(ràng)他(tā)们接替我们做(zuò)任何决(jué)定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很(hěn)优秀(xiù)的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日(rì)本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观五大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会(huì)。它们是一些(xiē)令人(rén)难以置(zhì)信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司的文(wén)化(huà)和历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年(nián)后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大(dà)量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么(me)不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会(huì)成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适(shì)合(hé)所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要(yào)践行这(zhè)样(yàng)的价值(zhí)观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在(zài)学(xué)习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在(zài)财产规划(huà)分配上都存在各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去绑架(jià)孩子的(de)成(chéng)长。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们(men)的(de)成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容(róng)——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们(men)都非常(cháng)热(rè)爱自己(jǐ)的事业。每天(tiān)早(zǎo)上起床时，我都感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的(de)路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积(jī)极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄姆(mǔ)在他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服(fú)力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本(běn)书（注：即《聪明的(de)投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪里再(zài)找一本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别