北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分享了(le)投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对(duì)苹(píng)果公(gōng)司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在(zài)第(dì)一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的(de)交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们去年(nián)优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多(duō)个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销做的很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销(xiāo)能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的(de)问题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初(chū)觉得(dé)走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格说，电(diàn)影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但(dàn)电(diàn)影院(yuàn)不(bù)能减少影片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动(dòng)视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微软对其(qí)的收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回复(fù)：“伯克(kè)希尔所有监(jiān)管(guǎn)要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认(rèn)为(wèi)他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚(chǔ)最(zuì)终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有(yǒu)苹果的(de)股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消(xiāo)费(fèi)者的(de)习惯。如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么(me)是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗(shī)糖kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会(huì)花1500美(měi)元买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业台积(jī)电拥(yōng)有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看来台积电(diàn)是世界(jiè)范(fàn)围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人(rén)想要(yào)提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的(de)，我认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了一个不(bù)需(xū)要(yào)高(gāo)估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我想要的(de)不(bù)多，我在(zài)寻找简单(dān)、确(què)定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例如福特(tè)汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商(shāng)，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品(pǐn)牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇(qí)的(de)事情，比尔盖(gài)茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能(néng)改(gǎi)变(biàn)人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新(xīn)机会(huì)

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低(dī)，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的(de)事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能(néng)源的(de)转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常(cháng)多(duō)的投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年(nián)的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经(jīng)历能源(yuán)行业的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公(gōng)司(sī)，我们希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对(duì)投资者提出的(de)硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限(xiàn)导(dǎo)致世界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧(yōu)，

　　这是不应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公司(sī)。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对(duì)银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因(yīn)为(wèi)我们都知道，借了很多(duō)钱的kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心人会给银行(xíng)系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他(tā)们正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们(men)在第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和(hé)其他(tā)人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国防债券和(hé)储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的价值观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情况下，可能会发生很多(duō)事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行(xíng)为方式，风险就(jiù)必须(xū)落在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是(shì)一(yī)个非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股(gǔ)公(gōng)司(sī)修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最(zuì)终可能会(huì)拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多保(bǎo)险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能比(bǐ)我们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完(wán)全控制我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可能会完全不同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技(jì)术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方面需要(yào)做的(de)工作要比想象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一季度(dù)还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖(gài)可(kě)也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在(zài)商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市中心的(de)空洞化却是(shì)非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁(tiě)路公司面临(lín)的(de)机(jī)遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团(tuán)队的运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优先考虑的是恢(huī)复铁(tiě)路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因(yīn)为情绪作出错误的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都(dōu)不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感(gǎn)情的(de)人，但肯定想在做投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没有感情的(de)人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作为股东的份额(é)，作为伯克希(xī)尔(ěr)的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超(chāo)过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回(huí)答道，为什么要(yào)派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家(jiā)价值1000亿(yì)美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当(dāng)一家好公司面临被卖掉的(de)时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们(men)正在用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉(shè)足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们(men)学到(dào)的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这(zhè)可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们一直在试图(tú)洞(dòng)悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注的接(jiē)班人(rén)话题，巴菲(fēi)特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些(xiē)事情做得更好(hǎo)，或者(zhě)去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会(huì)给他一些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们(men)还需要更(gèng)多的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更多的业务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替(tì)我(wǒ)们(men)做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能(néng)够做的更好(hǎo)原因之一(yī)，是从(cóng)不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人(rén)感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非(fēi)常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对(duì)五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是一个国(guó)家的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的(de)经济中投(tóu)入非常多的(de)钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公司自身的(de)运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什(shén)么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就在(zài)学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在(zài)各自(zì)的(de)问题。我年事(shì)已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要孩子的理解(jiě)以(yǐ)及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时(shí)期(qī)来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不(bù)向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的(de)成长。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在他们(men)的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功(gōng)的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当(dāng)然，你(nǐ)一(yī)定不要(yào)把自己的命运(yùn)都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非常(cháng)热爱(ài)自(zì)己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作(zuò)，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么(me)能比这更美妙(miào)的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名(míng)

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷厄姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他(tā)的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱(ài)的(de)工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看看(kàn)这本书(shū)的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

未经允许不得转载：绿茶通用站群 kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心