4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一(yī)直(zhí)维持倒(dào)挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对(duì)较强的(de)原因在于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受(shòu)消费(fèi)旺季拉(lā)动(dòng)效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运(yùn)行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来(lái)最高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现(xiàn)货价(jià)格持续上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购(gòu)为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未(wèi)有效传导(dǎo)到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份(fèn)以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面(miàn一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙(shā)、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万飞堂(táng)说，再者(zhě)就是(shì)行业人士(shì)对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面(miàn)，在意向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续(xù)，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧缩政(zhèng)策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨(dūn)，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环(huán)比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国(guó)内棉花价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价差（国内棉(mián)价-国外棉(mián)价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为(wèi)主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉(mián)价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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