一(yī)度(dù)被(bèi)称为“机构(gòu)投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解zī)热点轮动(dòng)感应电流公式3个公式推导，感应电流公式3个公式图解加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者(zhě)分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍(réng)然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从(cóng)而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股(gǔ)民(mín)转化而(ér)来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资(zī)者风向标”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行(xíng)业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们(men)基金(jīn)管理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪(péi)伴都(dōu)提出(chū)了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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