随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一(yī)季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A，较去(qù)年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则(zé)在一季度小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、随性是什么意思，女人随性是什么意思星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结构调整(zhěng)继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自(zì)身(shēn)实(shí)力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值(随性是什么意思，女人随性是什么意思zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设(shè)备、材(cái)料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随(suí)国产供应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球(qiú)半导体(tǐ)下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我(wǒ)们(men)总(zǒng)体认为现在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放(fàng)，目前这(zhè)个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有(yǒu)市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经(jīng)济先是(shì)在大家(jiā)“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖(nuǎn)，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权(quán)益投资部总(zǒng)监(jiān)王(wáng)睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处在一(yī)个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的(de)开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示(shì)持了部(bù)分(fēn)短(duǎn)期(qī)达(dá)到(dào)目标价的相关品种(zhǒng)，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观(guān)的态(tài)度。首先我们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术变革，值(zhí)得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不能(néng)给出(chū)大部(bù)分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受到了一(yī)些短期因(yīn)素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预期变化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个(gè)行业(yè)未来(lái)的(de)发(fā)展方向还(hái)是相对(duì)比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值会随着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。所以，我们(men)会一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元(yuán)价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一(yī)季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银(yín)行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个(gè)季度(dù)，姜诚表示，自(zì)己的组合没(méi)有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大(dà)的变化(huà)。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结合(hé)当前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点不断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资(zī)是(shì)一项苦差事(shì)，需要(yào)随(suí)时准备证(zhèng)伪自己的观点(diǎn)，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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