A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史(shǐ)新高，一(yī)度(dù)从(cóng)独(dú)占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最终以微弱(ruò)优势反超，但地位(wèi)已季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得注意的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是(shì)一场(chǎng)计算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等数据计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字经济(jì)、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能(néng)等(děng)一(yī)系(xì)列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻(fān)倍，而茅台(tái)股(gǔ)价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人士认为(wèi)，中国(guó)移动和茅台这场股王(wáng)宝座的(de)争(zhēng)夺可能(néng)揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出(chū)白酒泡沫 数字经济(jì)时(shí)代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾(gù)历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来(lái)股王变迁的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势(shì)和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石(shí)油登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至登(dēng)顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值之首，得益(yì)于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市(shì)成为新锐股(gǔ)王。再后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年进入(rù)消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了(le)此后三(sān)年的消费白马股大牛(niú)市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来源：微(wēi)信公众(zhòng)号市(shì)值观(guān)察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白(bái)酒行(xíng)业的(de)终端动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出(chū)了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析(xī)指出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动一度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开(kāi)国家政(zhèng)策(cè)持续(xù)推进的数(shù)字经济，与(yǔ)最(zuì)近爆火的(de)人工智能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产(ch季明宇是什么电视剧名称 季明宇是叶海山吗ǎn)力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的科(kē)技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背(bèi)景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云计算业(yè)务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正在从传统管道运(yùn)营商向数(shù)字科技领(lǐng)军企(qǐ)业加(jiā)快(kuài)跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大运营商股价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的(de)三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另(lìng)一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移(yí)动直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中国船舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价超越茅(máo)台(tái)并一(yī)度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后(hòu)极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳、安硕信息(xī)、中文在(zài)线、全(quán)通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越(yuè)茅(máo)台，但最后的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是(shì)股价毫无原因跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无法维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品(pǐn)稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开(kāi)这些(xiē)曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续上涨以及维持高位(wèi)，市场普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移(yí)动，为(wèi)什么此前市值却一(yī)直不如茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结为(wèi)两(liǎng)个重(zhòng)要原(yuán)因。一(yī)方面(miàn)，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一瓶茅台(tái)已经冲(chōng)上3000元左右的高(gāo)价，而(ér)中国移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央(yāng)企需要(yào)承担“提速降费”的(de)责任，也就不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国(guó)移动本质作为(wèi)通(tōng)信(xìn)基础(chǔ)设(shè)施企业，需(xū)要(yào)持续(xù)不(bù)断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年资本开(kāi)支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也不需要面临追赶最(zuì)新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看出，中国移动今年一(yī)季度的(de)营(yíng)收是(shì)茅台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信(xìn)号表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来(lái)一些变化。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结束，中国移动(dòng)此前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年(nián)起资本开支不(bù)再增(zēng)长(zhǎng)，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据业(yè)内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资本(běn)开(kāi)支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年(nián)以来的(de)新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要(yào)的是，随着移动互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心已转向产(chǎn)业(yè)互联网和智能化，中(zhōng)国(guó)移(yí)动(dòng)加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证券(quàn)研报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字(zì)化(huà)转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收(shōu)入增长的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移(yí)动(dòng)云收入达到503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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