财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记(jì)无法触发(fā)CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定(dìng)委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗(tí)的(de)是，瑞(ruì)信本来也(yě)是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个(gè)问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年(nián)的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排(pái)除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款(kuǎn)资金做出任何决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市(shì)场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等(děng)于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地(dì)区是否发生(shēng)了信贷衍生(shēng)品合(hé)约中定义的(de)信贷事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美(měi)元，不过(guò)DT中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗CC的(de)数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也(yě)在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部分的(de)损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远远低于资产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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