周一的股市(shì)震荡(dàng)翻(fān)红(hóng)，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗，创业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期(qī)避险，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现(xiàn)了资金(jīn)逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都(dōu)超(chāo)过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(rì)收盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近(jìn)期震荡(dàng)下行的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入(rù)金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收(shōu)益(yì)翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位(wèi)公募股(gǔ)票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢(huī)复疲(pí)软将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机(jī)构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金(jīn)还会长(zhǎng)期关注(zhù)数字化对(duì)生产力的提(tí)升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能(néng)与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金(jīn)出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现(xiàn)需(xū)求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑(chēng)的低(dī)估值央企或(huò)有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面明显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍(réng)旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净流出资(zī)金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出(chū)现(xiàn)净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机(jī)会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的证(zhèng)券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一(yī)季报陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金融(róng)业绩超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏(sū)下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端或(huò)有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加银(yín)基(jī)金认(rèn)为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续(xù)推进下(xià)，电30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出(chū)台。

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