“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工部数据显示(shì)，美国(guó)5月非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计(jì)中值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数据公布后，美(měi)国(guó)国债价格盘(pán)中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大(dà)到10个基(jī)点(diǎn)以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合(hé)约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数(shù)涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天(tiān)以来最大(dà)收盘(pán)涨幅(fú) 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收(shōu)涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍生品研究院分析师徐颖表示，就(jiù)5月(yuè)新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力(lì)市场存在(zài)韧性(xìng)。可以看(kàn)到(dào)，5月美国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减(jiǎn)少，私人服务(wù)行(xíng)业(yè)整体(tǐ)表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳(wěn)定，建(jiàn)筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹(dàn)一致(zhì)，建筑(zhù)业新(xīn)增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就业人(rén)数减少，与制造业(yè)目前持续收(shōu)缩(suō)的状态(tài)吻(wěn)合(hé)。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业(yè)率(lǜ)从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本(běn)是60年(nián)代(dài)以来的(de)最低水平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方(fāng)的(de)明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就业(yè)市场(chǎng)供(gōng)需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资(zī)增速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加息(xī)的必(bì)要性降低。

　　她表示，美联(lián)储6月利率会议“按(àn)兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还(hái)需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加(jiā)息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元(yuán)指数在(zài)105附近(jìn)偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政(zhèng)府债务上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风(fēng)险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的(de)部长级会议(yì)上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进一步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉(xī)，可能的(de)选项之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此(cǐ)前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可(kě)能在(zài)会(huì)议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结果仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克(kè)+面(miàn)临(lín)诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加(jiā)拿(ná)大和巴西(xī)等国家还(hái)在蚕食该集团的市(shì)场份(fèn)额(é)，这(zhè)也(yě)让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这(zhè)些行动都未能止住油价(jià)的下(xià)跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧(ōu)佩(pèi)克+本周末不可能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油(yóu)，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会议期间(jiān)采取(qǔ)行动的可能(néng)。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出任何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时全(quán)球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需要(yào)更多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰(lán)能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确表示，除(chú)非向(xiàng)基辅提供加入(rù)北约的路线图，否则他将(jiāng)不(bù)会(huì)出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰近期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德(dé)国(guó)等(děng)北(běi)约(yuē)国家(jiā)持反对意(yì)见(jiàn)。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克(kè)当地时间(jiān)6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一(yī)些(xiē)北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回(huí)暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市(shì)场出现普(pǔ)涨行情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的(de)美(měi)国(guó)有史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂停加息的预期(qī)推动下，美元指数回落(luò)至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五(wǔ)，在市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数(shù)关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利好(hǎo)支(zhī)撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两(liǎng)个月以(yǐ)来，天然(rán)橡(xiàng)胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但(dàn)市场供(gōng)多(duō)需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未得到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云(yún)南干(gàn)旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治(zhì)、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对天然橡(xiàng)胶反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(jiāo)的储备其(qí)实是(shì)有(yǒu)很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割(gē)品）。10万吨的量相对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中(zhōng)国全(quán)年的消费(fèi)量(liàng)来说(shuō)也只占1.7％。从(cóng)这(zhè)个角度来说，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但(dàn)是如果收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性(xìng)质(zhì)就不同了(le)。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计(jì)在(zài)20万(wàn)—25万吨），那么收储的量其实占到相当(dāng)全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合历史(shǐ)上(shàng)收储的影(yǐng)响，RU的(de)价格有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整(zhěng)个(gè)事件(jiàn)的进(jìn)程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季(jì)来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需求反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗(qiú)并未有趋势(shì)性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华钎告(gào)诉记者(zhě)，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产区加速恢复(fù)开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经全(quán)面开割，海(hǎi)外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物(wù)候(hòu)条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价(jià)格相对偏低，胶(jiāo)农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多降雨，干旱情况已得(dé)到缓(huǎn)解(jiě)。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区(qū)逐步上(shàng)量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本周以及下周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨(zhài)产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数(shù)据(jù)来看，厄尔尼诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史均(jūn)值以(yǐ)下(xià)的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行(xíng)情上涨的主要因(yīn)素。

　　从(cóng)需求端(duān)来看(kàn)，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能(néng)化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极性尚(shàn反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗g)可(kě)。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各(gè)层级(jí)经销商仍以消耗(hào)前期(qī)库存为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯最新数(shù)据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业(yè)排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度降负(fù)现象，全钢胎样本企(qǐ)业(yè)产(chǎn)能利用率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本面处(chù)于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期不同，但是整体来(lái)说(shuō)此(cǐ)前市场对(duì)今(jīn)年的预期(qī)过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不差。但是从汽(qì)车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策(cè)退出，今年(nián)国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天然橡胶现货(huò)库存(cún)持(chí)续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另(lìng)一方面美(měi)联(lián)储加息进程(chéng)，以及美国银行危(wēi)机(jī)和美债上限问题(tí)等。看向(xiàng)下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市(shì)场不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空(kōng)，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端没(méi)有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在需(xū)求端。从(cóng)下半年来看(kàn)，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导体短缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需(xū)方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因此持续承压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝(jué)对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续(xù)关(guān)注天气端是否有(yǒu)扰动因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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