金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合(hé)法权(quán)益，维(wéi)护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民(mín)银行将根据(jù)市场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方面(miàn)情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步(bù)做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银(yín)行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港债券市场互(hù)联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行(xíng)间债券市(shì)场准入(rù)备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协(xié)议或其他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其正(zhèng)式(shì)发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符(fú)合(hé)集(jí)中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电(diàn)子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括哪些？境外投资(zī)者的(de)对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市(shì)场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券(quàn)通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清(qīng)算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港(gǎng)证(zhèng)监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开(kāi)展集中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者(zhě)需要申(shēn)请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交(jiāo)易进(jìn)行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综合(hé)清(qīng)算会员(yuán)完成保证金及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交(jiāo)易(yì)的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务(wù)中，境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司的(de)集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交(jiāo)易进行合约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业务(wù)场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司之间的跨境资金(jīn)结(jié)算(suàn)主要(yào)通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所融(róng)入(rù)资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针对(duì)双(shuāng)方清算所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会(huì)员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义(yì)于境(jìng)外开(kāi)立(lì)的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于境内开立(lì)的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或(huò)外币资金(jīn)的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当及时(shí)履行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的交易如涉及(jí)双(排列组合公式a和c计算方法例题，排列组合公式a和c计算方法一样吗shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)、境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上(shàng)海清(qīng)算所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇(huì)管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售(shòu)业务宏(hóng)观(guān)审慎管理(lǐ)有(yǒu)关(guān)事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人(rén)民币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间外汇市场有关事项(xiàng)的(de)公告》（中(zhōng)汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理规定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资金兑(duì)换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所(suǒ)产生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审(shěn)核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通(tōng)”投资(zī)用途，应当通过香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基础设施应当向中国(guó)人民银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和(hé)相关(guān)监管部门(mén)可以根据需要(yào)向基础设施调取与境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套(tào)的业(yè)务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在(zài)风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

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